2024-01-14-招商银行-行业研究2024年展望合集_分化复苏静候春归_高质发展再探均衡_136页_17mb

总结

2024年展望：分化复苏与高质量发展

1. 经济整体复苏分化：2023年非典型复苏，GDP目标锚定5%。消费、制造业、基建表现结构性分化，房地产持续承压。
2. 房地产：基本面延续弱势，2024年需求端政策托底效果有限，销售与投资仍面临下行压力，构建“商品房+保障房”新模式为长期破局关键。
3. 基建投资：2023年增速8.0%，2024年预计6-8%。新基建、能源转型推动增长，市场化运营模式提升行业可持续性。
4. 制造业：投资韧性较强（2023年增速6.3%），2024年政策推动下制造业投资有望小幅提升，但产能过剩与外需放缓构成挑战。
5. 消费：复苏力度不及预期，2024年将继续趋近常态化水平，疤痕效应持续制约消费斜率提升。
6. 行业展望：2024年景气度改善行业包括普通钢铁、基础化工、造纸、创新药产业链；高景气度行业包括软件、卫星、国防军工、船舶等；需关注分化中的结构性机会。
7. 宏观政策：财政与货币政策协同发力，科技创新、基建投资、消费修复构成2024年重点方向。

主要数据：

• 2023年制造业投资同比增长6.3%，高技术制造业增速10.5%。
• 房地产销售面积同比下滑8%，开发投资下滑9.4%。
• 基建投资全口径增速8.0%，2024年预计6-8%。
• 消费复苏仍不及疫前水平，社会消费品零售总额同比增7.2%。

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