20231228-招商银行-行业研究2024年展望合集_分化复苏静候春归_高质发展再探均衡_136页_17mb

行业研究2024年展望合集总结

概览

• 2023年为非典型复苏，复苏路径曲折
• 2024年经济将坚持高质量发展，GDP目标或锚定5%

房地产

• 基本面延续弱势：2023年商品房销售面积同比下滑8%，开发投资额同比下行94%
• 2024年下行压力仍大：销售/投资同比下滑54%/85%
• 中长期方向：构建“商品房+保障房”双轨制模式，城中村改造、保障房建设可能托底部分需求

基建

• 2023年全口径基建投资同比增长8%，继续发挥逆周期调节作用
• 2024年增速6-8%区间，电力等领域可能贡献额外增长
• 趋势：政府补贴模式可能向使用者端转移，提升运营效率和可持续性

制造业

• 2023年制造业投资同比增长63%，高技术制造业表现突出
• 2024年预期：政策支持、PPI修复及补库完成将推动增速提升至6-6.5%
• 挑战：部分行业产能过剩（光伏、动力电池）及外需缓步下行

消费

• 2023年消费复苏力度不及预期，社零总额两年复合增速为35%
• 2024年：消费将继续常态化回归，但疤痕效应（居民收入修复偏弱）限制斜率
• 结构：服务消费复苏快于商品消费，补偿性释放明显

其他行业简述

• 锂：供需紧平衡，价格趋势下行，2024年供需缺口扩大
• 石油化工：景气度转向，出口与高端化成关键看点
• 风电光伏：海风引领风电增长，光伏进入“大浪淘沙”阶段
• 新能源汽车：自主崛起，出口高增，混动车型持续放量
• 软件与通信设备：景气持续，海外市场与成本控制是关键点
• 卫星与高端装备/军工：长期高景气，国防装备与航空航天保障空间
• 造纸：成本压力释放，需求决定复苏力度

注：总结内容基于原始报告关键数据整理，为方便阅读已截取重点并精简，确保逻辑清晰、信息完整。也请注意，报告中涉及政策、市场判断可能存在时效性变动，请结合最新信息酌情参考。