20210521-渤海证券-因子监测周报_基本面因子表现显著回升_模型下周看好有医药生物和国防军工_13页_929kb

报告摘要

市场整体表现：上周我国主要市场指数延续下跌趋势，上证指数下跌 $0.34%$，沪深300指数下跌 $1.35%$，中证500指数下跌 $0.78%$，创业板指数下跌 $2.36%$。
因子收益情况：
- 基本面因子：整体收益显著提升，尤其是长、短期收益率因子呈现动量效应。
- 估值因子：市净率因子（BP）表现大幅回落并呈现负向收益，扣非净利润因子（EPcut）略有好转但收益仍不显著。
- 技术面因子：全市场长期换手率因子和波动率因子表现较好，沪深300成分股中换手率和波动率因子超额收益显著。
- 其他因子：表现持续低迷。
行业表现差异：
- 大市值股票在房地产、食品饮料、传媒、国防军工等行业表现优于小市值股票。
- 小市值股票在钢铁、综合金融、石油石化等行业表现更佳。
模型推荐：
- 下周行业择时模型看好医药生物和国防军工。
- 5月模型看好有色金属、家电和食品饮料。
- 5月推荐标的为家电ETF（159996.SZ）和食品饮料ETF（515170.SH）。

因子名称	全市场	沪深300	中证500	全市场（中性）	沪深300（中性）	中证500（中性）
In_capital	0.16	0.018	0.108	0.139	-0.094	0.13
BP	-0.189	-0.428	-0.322	-0.157	-0.404	-0.282
EPcut	-0.014	-0.339	-0.216	-0.045	-0.233	-0.175
ROE_q	0.123	0.111	0.156	0.097	0.149	0.138
Profit_G_q	0.093	0.223	0.216	0.057	0.112	0.17
Sales_G_q	0.153	0.21	0.267	0.091	0.14	0.2
turn_1m	0.056	-0.152	0.091	-0.005	-0.062	0.032
turn_3m	0.052	-0.148	0.09	-0.011	-0.146	0.018
turn_12m	-0.038	-0.208	-0.062	-0.084	-0.059	-0.026
return_1m	0.019	0.053	-0.084	0.025	0.11	-0.045
return_12m	0.053	0.168	-0.017	0.031	0.267	0.042
std_1m	-0.094	-0.149	-0.012	-0.002	-0.058	-0.032

样本范围：全体A股、沪深300成分股、中证500成分股。
数据清洗：剔除ST/PT股票及上市不满一年的股票，进行数据对齐、去极值、标准化、缺失值处理。
因子计算：
- RankIC：采用Spearman相关系数计算因子与下一期股票收益的相关性。
- 中性化处理：通过回归得到残差，剔除行业与市值影响。
因子合成：使用小类因子构建大类因子，通过正交化消除多重共线性。
行业分类：以中信一级行业为基准，拆分非银行金融为二级子行业，共31个行业。

分析师：宋旸（SAC NO: S1150517100002）
研究助理：韩乾（SAC NO: S1150120080014）
副所长&产品研发部经理：崔健
汽车行业研究小组：郑连声、陈兰芳
医药行业研究：陈晨
机械行业研究：郑连声、宁前羽
计算机行业研究：徐中华
银行业研究：王磊、吴晓楠
家电行业研究：尤越
非银金融行业研究：王磊
传媒行业研究：姚磊
食品饮料行业研究：刘瑞
宏观、战略研究&部门经理：周喜
固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞、祝涛、郝惊
策略研究：宋亦威、严佩佩
博士后工作站：张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）
综合管理：齐艳莉（部门经理）、李思琦
机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君
合规管理&部门经理：任宪功
风控专员：张敬华
渤海证券研究所：
- 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话：(010) 68104192，传真：(010) 68104192
- 网址：www.eww.com.cn