20180416-申万宏源-有色金属一周回顾_美空袭叙利亚金价预计冲高回落_继续推荐合盛硅业__13页_895kb

2018年4月16日有色金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了2018年4月16日有色金属市场的走势，重点推荐了合盛硅业、钴和紫金矿业，并对市场整体及各细分板块的表现进行了评估。同时，报告讨论了美国制裁俄罗斯铝业、地缘政治风险、PPI和CPI数据对市场的影响，以及金属价格和库存变化。

主要观点

• 市场整体表现：上周有色金属（申万）上涨1.63%，跑赢沪深300指数1.20个百分点；2018年有色金属指数下跌6.22%，跑输沪深300指数2.26个百分点。
• 投资建议：
  • 合盛硅业：继续强烈推荐，作为高ROE产能快速扩张的全球金属硅龙头，预计2018/2019年净利润分别为30亿/38亿，PE分别为14X/11X。
  • 钴：重点推荐，认为其比锂更具投资价值，首选寒锐钴业和洛阳钼业。
  • 紫金矿业：建议买入，公司合理市值为1366亿元，上涨空间超过50%。
  • 中游制造行业：中长期看好，建议关注明泰铝业和东睦股份。
• 金价走势：预计短期因地缘政治风险而冲高回落，中期受利率高企影响难以大幅上涨。
• 基本金属走势：
  • 铝：因美国制裁俄铝，铝价大幅上涨11.9%，但国内库存创新高。
  • 铜：供给增速放缓，需求端表现平稳，预计铜价维持在6000-7500美元/吨区间。
  • 锌：供给存在缺口，库存维持低位，预计锌价仍处上升通道。
  • 镍：上涨5.05%，开工率维持在94%，价格有望继续上涨。
  • 铅、锡、白银：价格下跌，但铅锌库存维持低位，市场存在调整风险。
• 小金属：部分小金属如钴、钼、钨等价格上涨，但碳酸锂和稀土价格下跌，市场整体呈现分化。

关键信息

地缘政治影响

• 美英法对叙利亚发动导弹精准打击，引发避险情绪，金价短期上涨。
• 美国对俄铝实施制裁，导致俄罗斯铝业市值缩水一半，卢布暴跌。

PPI与CPI数据

• 美国3月PPI同比增速3%，创2017年11月以来新高。
• 欧元区3月CPI同比初值1.4%，创去年年底以来新高，显示通胀压力上升。

金属价格变化

• 铜：长江现货均价50,610元/吨，周环比下跌0.06%；LME三月期铜价6,830美元/吨，周环比上涨0.90%。
• 铝：长江现货均价14,460元/吨，周环比上涨3.43%；LME三月期铝价2,285美元/吨，周环比上涨11.90%。
• 铅：长江现货均价18,400元/吨，周环比下跌1.87%；LME三月期铅价2,303美元/吨，周环比下跌3.76%。
• 锌：长江现货均价24,250元/吨，周环比下跌3.39%；LME三月期锌价3,117美元/吨，周环比下跌3.56%。
• 镍：LME三月期镍价13,940美元/吨，周环比上涨5.05%；硫酸镍价格维持在2.8万元/吨。
• 钴：长江现货价格69万元/吨，周环比上涨5000元/吨。
• 金属硅：长江现货均价1.48万元/吨，周环比下跌100元/吨，预计2018年价格维持高位。
• 碳酸锂：工业级均价14.75万元/吨，电池级均价15.85万元/吨，周环比均下跌。
• 稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格均下跌，预计2018年价格将形成底线清晰、小幅波动格局。
• 钨精矿：价格维持在11万元/吨，但矿山产能释放有限，价格下调空间小。
• 钼精矿：价格下跌25元/吨，但库存低位，预计价格仍将强势上涨。
• 锆英砂：价格维持在1.15万元/吨，但库存紧张，预计价格将上调。

个股表现

• 上涨个股：盛屯矿业（24.39%）、宏创控股（17.00%）、恒邦股份（13.92%）、北矿科技（12.11%）、常铝股份（10.94%）。
• 下跌个股：*ST华泽（-22.72%）、云南锗业（-6.09%）、华钰矿业（-5.76%）、吉翔股份（-5.59%）、东阳光科（-3.63%）。

结论与展望

• 短期：市场对经济悲观情绪叠加贸易战影响，将给予基本金属类产量扩张的龙头企业买入机会。
• 中期：金价预计冲高回落，利率高企仍是制约黄金价格大幅攀升的核心因素。
• 长期：新能源光伏及有机硅新材料上游金属硅行业景气度将持续较好，建议关注合盛硅业、寒锐钴业和洛阳钼业等标的。
• 库存与供需：铜、铝、锌等金属库存变化显示供需关系的波动，预计未来铜价中枢将上移，铝价仍面临压力。

附图与数据来源

• 附图1：基本金属价格走势图（铜、铝、铅、锌、锡、镍）。
• 附图2：基本金属库存走势图（铜、铝、锌、铅、锡、镍）。
• 附图3：贵金属、小金属价格走势图（黄金、白银、钼精矿、钨精矿、金属硅等）。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、百川资讯、申万宏源研究。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策需结合个人实际情况，谨慎进行。市场有风险，投资需谨慎。