20190930-国联证券-化工行业研究简报：近油端化工品价格出现回落，聚合MDI有所反弹_17页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工指数下滑3.92%，同期上证指数下滑2.47%。江苏省发布化工产业安全环保整治提升方案，计划关闭退出1431家不达标企业，约占全省化工企业的三分之一。此轮整治将利好业内规范性到位的企业，并推动更多沿海沿江化工园区向内陆迁移，利好具备内迁能力的企业。

主要观点

• 行业动态：江苏化工产业整治方案的出台，推动行业集中度提升，利好规范性企业。
• 产业转移：未来沿海沿江化工园区将向内陆迁移，具备内迁能力的企业将受益。
• 投资建议：
  • 配置需求相对稳定的产品，如维生素、食品添加剂等。
  • 配置5G周期内具备成长属性的产品，如电子化学品、特种塑料等。
  • 配置产业链布局完善、环保安全规范性到位且具备持续拓展能力的企业。

周重点化工品解读

涨幅居前的品种

跌幅居前的品种

重点标的推荐逻辑及建议

1. 苏利股份（600803.SH）

• 细分农药杀菌剂龙头。
• 主营产品百菌清、嘧菌酯处于供不应求状态，价格高位维持。
• 环保督查加严趋势不改，非规范性企业受限，对公司长期利好。
• 宁夏项目打开未来成长空间。

2. 新和成（002001.SZ）

• 维生素E格局演变，需求良好。
• 维生素A报价430元/kg，全球产能最大，核心技术壁垒高。
• 自有柠檬醛中间体供应，具备竞争优势。

3. 扬农化工（600486.SH）

• 国内农药行业龙头企业，实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化。
• 具备很强的成本优势，子公司优嘉计划投资重大项目，未来有望受益于行业集中度提升。

4. 安道麦A（000553.SZ）

• 全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商。
• 在以色列等地有原药合成工厂，制剂工厂遍布全球。
• 具备全球注册登记能力，销售网络覆盖主要农化市场。

5. 安利股份（300218.SZ）

• 国内合成革龙头企业，研发、生产、管理能力领先。
• 新型无溶剂生产线稳定投产，受益于环保趋严。
• 盈利有望摆脱行业恶性竞争，实现良性增长。

风险提示

• 宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺。

投资评级说明

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成具体投资建议，且不与报酬挂钩。

特别声明

国联证券可能持有报告中提及的公司证券或提供相关金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突。