20230827-西南证券-银轮股份-002126.SZ-业绩快速增长_乘用车及新能源占比创新高_5页_1mb

银轮股份（002126）2023年半年度业绩总结报告总结

公司发布2023年上半年业绩报告，数据显示业绩增长显著：2023年上半年实现营收526亿元，同比增长361%；归母净利润285亿元，同比增长117%。多项指标如毛利率和净利率大幅提升，显示出公司盈利能力的显著增强。

核心业务情况

• 销量回升与降本增效：受行业销量恢复影响，公司经营状况改善，带动降本增效。随着市场稳定和成本降低，预计下半年业务将持续向好。
• 热管理业务快速增长：公司新能源热管理业务表现突出，单车热管理价值量提升，使得新能源业务营收占比达24.3%，同比增长667%。乘用车业务占比提升，客户涵盖国内外主流厂商，多元业务结构初具雏形。
• 商用车与非道路业务复苏：商用车行业销量回升带动公司商用车业务增长，营收同比增长183%。

战略布局与发展进展

• 第三曲线发展：公司布局数据中心、储能等智能热管理业务领域，已获得初步订单，进入实质性增长阶段。
• 国际化提速：墨西哥工厂已投产，波兰工厂计划今年第三季度投产，国际化产能布局稳步推进，为全球市场提供配套支持。

投资建议与估值

• 盈利与估值预测：预计2023-2025年净利润年复合增长率达44.5%，对应PE估值分别为23倍、17倍、12倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注行业波动、市场竞争加剧及技术研发进度等潜在风险。

总体而言，公司通过多维度业务布局与国际化战略推进，业绩增长与战略升级协同并进，具备较强的成长潜力。