20180907-信达证券-煤炭行业周报_预期差下龙头回购彰显价值_24页_2mb

报告摘要

2018年9月7日发布的煤炭行业周报指出，尽管市场整体低迷，但煤炭行业基本面持续向好，龙头公司回购行为彰显板块的高配置价值。报告强调，在宏观经济下行预期下，能源消费结构和弹性仍是推动煤炭需求的重要因素，尤其是动力煤和炼焦煤细分板块具备较高的确定性和弹性。

煤炭消费与供给：2018年煤炭消费增速回升，但供给端产能与库存出清，产量增速明显下滑，供需缺口扩大，全球煤炭紧缺背景下，煤价持续上扬。
价格走势：动力煤港口价格小幅下调，但产地价格相对坚挺，支撑港口煤价高位震荡。国际煤价指数呈现波动，但整体仍维持高位。
库存情况：国内重要港口煤炭库存小幅回升，电厂库存维持高位，中下游库存对煤价形成一定压制，但市场对后市仍有信心。
运价与海运情况：沿海煤炭运价指数小幅反弹，但海运费整体下行，北方港口强制疏港导致船舶需求增加，油价上涨对运价形成支撑。
焦煤与无烟煤：焦煤价格受环保与安全检查影响，区域性供应偏紧，价格偏强运行；无烟煤价格基本稳定，喷吹煤价格持平。
行业配置建议：建议对煤炭板块进行整体性集中配置，弱化个股，重点关注动力煤和炼焦煤细分板块。重点推荐公司包括兖州煤业、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业、大同煤业、西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份等。
宏观环境：8月制造业PMI小幅回升，固定资产投资增速稳定，工业增加值维持增长，但出口数据因贸易战影响出现回落。

动力煤：
- 秦皇岛港山西产动力末煤平仓价为620元/吨，环比下降2元/吨。
- 港口库存增加11.7万吨至1536.8万吨，环比增幅0.76%。
- 电厂库存均值1,536.99万吨，环比增加20.73万吨，增幅1.37%。
- 动力煤期货价格围绕615元/吨波动，贴水5元/吨。
炼焦煤：
- 港口炼焦煤库存减少17.10万吨至358.50万吨，环比降幅4.55%。
- 产地炼焦煤价格有所上涨，如临汾肥精煤车板价1660元/吨，环比上升20元/吨。
- 焦煤期货价格下降3.5元/吨至1241元/吨，贴水389元/吨。
无烟煤：
- 晋城中块无烟煤价格为1220元/吨，环比持平。
- 喷吹煤价格保持稳定，如阳泉喷吹煤车板价1025元/吨，环比持平。

板块表现：煤炭板块本周上涨1.2%，优于沪深300指数（下跌1.71%）。
个股表现：陕西煤业、中国神华、中煤能源涨幅居前，分别上涨7.5%、2.2%、1.6%。
行业资讯：
- 神华集团9月长协价格下调，但市场对后市信心仍存。
- 鹤岗市、七台河市启动矿井关闭行动，强化环保与安全监管。
- 俄罗斯煤炭出口量同比增长3.54%，印度煤炭进口量同比增加11.9%。