20220325-华安期货-棉花周报_短期难以打破僵局_内外走势分化_11页_415kb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现短期上涨、长期偏空的格局。国际棉价在需求利好和天气因素的推动下站上130美分/磅，国内棉价在外盘带动下微涨，但受制于下游需求疲软和国内政策限制，整体上涨动力不足。

主要观点

国际市场

• ICE棉价上涨：受需求提振和得州旱情影响，ICE棉价突破130美分/磅。
• 出口数据积极：2021/22年度美国陆地棉出口装运量创年度新高，主要运往中国。
• 投机买盘活跃：技术面发出买入信号，投机资金入场推动价格上涨。
• 风险累积：CFTC非商业净多头持仓下降，显示市场风险逐步累积。

国内市场

• 政策利好有限：美国恢复部分棉制品关税豁免，但涉及品类较少，对国内棉市影响有限。
• 疫情与物流影响：国内疫情反弹导致物流受阻，运输成本上升，影响棉价走势。
• 新棉销售缓慢：新棉销售进度仅为40%，远低于历史同期水平，市场上涨动力不足。
• 期现价差缩小：期现基差较上周略有缩小，但价差仍维持在近1000元/吨。
• 纱厂利润亏损：纺纱盘面即期利润为负，纱厂订单情况未有改善。

关键信息

现货市场

• 新疆地区3128B机采棉价格22800-23100元/吨，手采棉23000-23350元/吨。
• 内地地区3128B机采棉价格23200-23600元/吨，手采棉23300-23900元/吨。
• 国内棉花商业库存42.38万吨，环比减少4.18万吨。

期货市场

• 郑棉05合约：本周小幅上涨，周线涨幅1.4%，收盘价21790元/吨，持仓30.38万手。
• 期现价差：期现价差维持在近1000元/吨，短期或略有缩小。
• 跨期套利：当前跨期套利操作难度较大，反向套利或有一定机会，建议观望。

下游纱线市场

• 纱线报价稳定：全国环锭纺32s纯棉纱主流报价29620元/吨，较上周小降。
• 库存高位运行：全国主要地区纺企纱线库存折存天数为27.2天，较上周增加0.4天。
• 订单不足：纱企对原料采购积极性不高，订单传导受阻，销售压力较大。

终端产品消费

• 出口增长：2022年1-2月我国出口纺织纱线、织物及制品247.41亿美元，同比增长11.9%。
• 服装出口增长：服装及衣着附件出口金额同比增长6.1%。
• 棉纱线进口下降：2022年1月进口棉纱线15万吨，环比增长7.1%；2月进口10万吨，环比下降33.3%。
• 棉花进口减少：2022年2月棉花进口量19万吨，环比减少4万吨，同比下降36.1%；累计进口41万吨，同比下降40.1%。

操作建议

• CF2205合约：建议偏空对待。
• 波动率操作：可适当做多短期波动率。
• 跨品种套利：棉花——PTA价差高位，建议谨慎操作；棉花——棉纱套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：建议观望，反向套利或有一定机会。

下周关注重点

1. 美周度出口报告：关注美国陆地棉出口数据变化。
2. 国内市场订单情况：观察国内纱厂新单跟进情况及新棉销售进度。

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