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棉花期货早报-2022年3月25日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月25日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合全球和国内棉花供需数据，提供了对棉花价格走势的综合判断。

一、基本面分析

• 产量与消费：2022年第一批滑准税40万吨发放。2021/22年度全球棉花产量2611万吨，消费2567万吨。
• 进口与消费：2022年12月我国棉花进口14万吨，环比增长40%；2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部数据显示，2021/22年度1月中国棉花产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。
• 库存趋势：2021/22年度1月中国期末库存750万吨，较上月略有下降，但库存消费比仍维持在109.81%。
• 预期：棉花呈现“外强内弱”态势，国内消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢，但40万吨滑准税配额发放可能缓解下游需求压力。

二、基差分析

• 现货与期货价差：3128B现货全国均价22760元/吨，基差为1160元/吨（05合约），现货大幅升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 基差走势：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势显示基差维持升水状态，近期可能以基差修复为主。

三、库存与供需平衡

• 全球库存：2021/22年度全球期末库存2081万吨，库存消费比67.52%。
• 中国库存：2021/22年度中国期末库存750万吨，库存消费比109.81%，显示库存压力依然存在。
• 供需平衡表：2021/22年度中国棉花产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。

四、盘面与主力持仓

• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示市场偏强运行。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多，市场多头力量仍占主导。

五、利多与利空因素

• 利多因素：
  • 外盘走势偏强。
  • 全球疫情缓解，消费提高。
• 利空因素：
  • 新疆棉销售疲软。
  • 轧花厂资金紧张。
  • 库存偏大。

六、价格与价差情况

• 短纤和涤纶价格：国内化纤价格走势显示短纤和涤纶价格有所波动，但整体趋势未明确。
• 皮棉-化纤价差：皮棉与化纤价差走势显示两者价差有所收窄。
• 全国棉涤价差：棉涤价差情况显示棉价相对涤纶价格有所优势。

七、进口成本与仓单情况

• 进口成本：国内外棉价指数显示国际棉价相对稳定，但国内现货价格升水，进口成本对国内价格有一定支撑作用。
• 仓单情况：仓单数据未明确，但显示市场交割临近，可能对期货价格产生影响。

八、图表与数据来源

• 图表：包括棉花产量、消费、库存走势，以及基差、价差、进口成本、仓单情况等。
• 数据来源：ICAC、布瑞克农业数据终端等。

九、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表大越期货股份有限公司立场。
• 报告仅供内部参考，不构成任何期货买卖的绝对依据，使用需谨慎。

总结

2022年3月25日，棉花市场整体呈现中性偏多态势。全球棉花产量略高于消费量，库存有所下降，但库存消费比仍较高。国内棉花进口量环比增长，但总体消费偏弱，新疆棉去库存缓慢。现货价格升水期货，基差修复可能成为近期走势主导。外盘偏强，国内消费疲软，市场情绪整体偏多，但需关注疫情对纺织企业开工率的影响。