20210412-银河期货-棉系周报_内外盘走强_棉花走势可期_19页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了近期棉花市场的走势及策略建议，重点关注全球供需变化、新疆棉轮入轮出情况、内外盘价格走势以及市场技术指标。

一、全球棉花市场动态

1. 全球棉花期末库存下调

   • 根据USDA数据，2020/21年度全球棉花产量调增6万吨至2461.2万吨，消费量调增8.4万吨至2565.8万吨，期末库存下调24.6万吨至2034.9万吨。
   • 中国、印度、美国、巴西等主要国家的产量和消费量均呈现波动趋势，其中中国产量和消费量稳定增长，印度产量略有下降，美国出口量有所提升。

2. 美棉出口情况

   • 2020/21年度美国陆地棉净签量为6.12万吨，较前周增长显著，主要出口目的地为越南、巴基斯坦和中国。
   • 2020/21年度美棉出口签约占出口量比例为104%，装运进度为69%，高于往年平均水平。

3. 内外盘技术性走强

   • 当前郑棉技术上走强，外盘企稳偏强，棉花价格已跌至中等价位，预计二季度走势可能震荡偏强。

二、新疆棉轮入轮出情况

1. 轮入未启动

   • 2020年度新疆棉轮入因内外棉价差未达800元/吨未启动，计划轮入量为50万吨，每日挂牌竞买7000吨左右。
   • 内外棉价差在12月初曾高达2000元/吨，春节后一度降至881元/吨，但随后又拉大。

2. 轮出文件未公布

   • 往年5月份轮出将开始，但本年度轮出文件尚未公布，需持续关注。

三、市场逻辑与展望

1. 供应层面

   • 棉花工商业库存较高，进口棉量较大，储备棉供应也可能增加，整体供应仍保持宽松。

2. 需求层面

   • 全球疫苗普及推动经济复苏，终端消费增长预期良好。纺织服装产业链中间环节库存较低，市场预期较为乐观。

3. 价格走势

   • 当前棉花价格处于14000-15000元/吨区间，属于中等价位。预计二季度可能先偏弱，筑底后震荡偏强。

4. 不确定性因素

   • 国际关系，尤其是中美关系，可能对棉花市场造成影响，是未来走势的重要变量。

四、策略建议

1. 单边策略

   • 郑棉已跌至价值区间，建议试多操作，棉纱跟随棉花走势。

2. 套利策略

   • 当前暂不建议进行套利操作。

3. 期权策略

   • 建议买入9月合约的看涨期权。

4. 期现策略

   • 棉花价格下跌，有补库需求的企业可考虑适量点价。

关键信息

• 全球棉花期末库存：2020/21年度下调至2034.9万吨。
• 美棉出口：净签量增长显著，主要市场为越南、巴基斯坦和中国。
• 新疆棉轮入：因内外棉价差未达800元/吨未启动，轮出文件尚未公布。
• 棉花价格：当前处于中等价位，预计二季度走势震荡偏强。
• 市场策略：建议郑棉试多，棉纱跟随；期权买9月看涨；期现点价。

主要观点

• 棉花市场整体处于供需宽松状态，但新年度天气将成为二季度炒作重点。
• 随着全球经济复苏，终端消费增长预期良好，市场情绪偏乐观。
• 内外盘技术性走强，棉花价格具备一定的支撑。
• 中美关系的不确定性可能影响市场走势，需密切关注。

市场数据概览

• 9月-1月价差走势：显示价格波动情况。
• 5月-9月价差走势：反映市场季节性变化。
• 开机率与库存天数：盛泽地区织造企业开机率和纱线、坯布库存天数显示市场运行状况。
• 商业与工业库存：棉花商业库存和工业库存数据表明市场供应压力。
• 基差走势：棉花1月、5月、9月基差反映市场预期与实际价格的差异。
• 持仓变化：CFTC非商业净多头持仓和棉花、棉纱持仓量显示市场参与度。

总结

本报告综合分析了全球棉花市场供需变化、新疆棉轮入轮出情况及内外盘走势，指出当前棉花价格处于中等价位，供应宽松但需求预期向好，预计二季度走势将震荡偏强。策略上建议试多郑棉、关注棉纱走势、买入9月看涨期权及适量点价。同时，需警惕中美关系等不确定因素对市场的影响。