20220325-瑞达期货-棉花期货周报_15页_1mb

棉花期货周报总结（2022年3月25日）

核心内容

1. 周度数据概览

• 郑棉2205合约：本周小幅反弹，涨幅约1.40%，但反弹幅度不及外棉。
• 国内棉花商业库存：截至2月底为540.84万吨，环比减少14.61万吨，同比增加36.12万吨，处于近四年高点。
• 基差：截至3月24日，棉花3128B价格指数与郑棉2205合约的基差为+978元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• 2022年1-2月纺织品服装出口502.0亿美元，累计增幅8.90%，其中纺织纱线、织物及制品出口247.4亿美元，同比增加11.9%。
• 美国农业部报告显示，2021/22年度全球棉花总产量预期调减6.6万吨至2609.5万吨，消费量预期调增2.4万吨至2711.5万吨，全球期末库存量调减37.7万吨至1797.8万吨，整体库消比继续下滑。
• 得克萨斯州干旱天气引发新年度植棉担忧，美棉价格强势上涨，提振郑棉价格。

利空因素

• 国内下游需求不足，纺织企业纱线、坯布开机率微幅下调，产成品库存持续累库，需求疲软。
• 棉花市场交投平淡，皮棉出货情况偏慢，内地轧花厂加工毛利润均值在63元/吨，挺价惜售。
• 配额增发，对纱厂采购原料的选择性增加。
• 国内疫情重燃，下游纺企订单行情不佳，纱线库存逐渐累库。

3. 周度观点策略总结

• 郑棉2205合约：短期建议在21000-22400元/吨区间高抛低吸。
• 棉纱期货2205合约：短期观望为主。

主要观点

• 全球棉花供需变化：全球棉花产量和消费量趋于稳定，期末库存调减，库消比下降，对棉价形成支撑。
• 国内棉花供应充足：商业库存处于近四年高点，供应宽松格局对棉价形成压力。
• 需求疲软：国内纺织企业开机率下降，订单传导不畅，导致棉纱库存累库，需求不足。
• 外盘提振作用有限：尽管外盘棉价反弹，但国内棉价反弹幅度不及外棉，主要受国内供需格局影响。
• 成本高企：内地轧花厂加工毛利润偏低，影响棉价走势。

关键信息

• 国际棉花价格：Cotlook A指数为146.75美分/磅，较上周有所上涨。
• 国内棉花价格：3128B价格指数为22768元/吨，较上周上涨85元/吨。
• 新疆棉花价格：截至3月25日，新疆现货价格为22820元/吨，河北为22350元/吨。
• 籽棉收购价格：全国籽棉3128B收购价格为4.16元/斤，新疆为4.42元/斤，内地为4.76元/斤。
• 进口棉花利润：滑准税港口提货价（M）成本利润为-131元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-50元/吨。
• 棉纱进口利润：进口棉纱港口提货价C21S成本利润为-119元/吨。
• 棉纱价格指数：OEC10s（气流纱）为16840元/吨，OEC10s（普梳纱）为28945元/吨，OEC10s（精梳纱）为33100元/吨。
• 棉花与棉纱价差：截至3月25日，棉花与棉纱现货价差为6177元/吨，处于近五年均值下方。

市场展望

• 短期趋势：郑棉价格受外盘提振小幅反弹，但国内需求疲软限制涨幅，建议高抛低吸操作。
• 长期关注：需关注国内棉花种植面积变化、天气情况及下游需求恢复情况。

天气影响

• 新疆降水预报：未来7天，新疆气温偏低，可能对棉花生长产生不利影响。
• 全国气温情况：多数地区气温接近常年同期，部分地区气温偏高，对棉花产量影响较小。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，客户应自行判断是否符合其特定状况。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。