20170305-天风证券-汽车行业周报_第二批新能源目录落地_乘用车二月销量回暖_22页_2mb

汽车行业周报总结（2017.02.27-2017.03.06）

核心内容概览

2017年2月前三周乘用车销量同比增长8%，市场开始回暖，其中第二周销量增长显著。高端市场表现强劲，利好国内高端汽车销售商。新能源汽车方面，第二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布，共201款车型入选，其中新能源乘用车36款、新能源客车128款、新能源专用车37款，目录覆盖面扩大，政策支持新能源汽车发展。智能汽车领域，高通与TomTom合作推进自动驾驶高精度地图众包计划，百度入股蔚来汽车，日产在伦敦进行自动驾驶测试，推动无人驾驶产业化进程。

主要观点

• 乘用车市场回暖：2月前三周乘用车销量同比增长8%，尤其是第二周销量增长显著，但整体仍受春节假期及购置税优惠减弱影响。
• 新能源汽车蓄势待发：第二批目录发布，为新能源汽车提供政策保障，40家企业201款车型入选，其中新能源客车数量大幅增加，显示出政策支持和市场需求的双重推动。
• 智能汽车发展加速：高通与TomTom合作开发高精度地图，百度入股蔚来汽车推动无人驾驶技术落地，日产在伦敦的自动驾驶测试获得政府支持，表明无人驾驶商业化进程加快。
• 投资建议：推荐整车企业如福田汽车、金马股份（众泰汽车）、上汽集团、港股吉利汽车；推荐自主零部件与经销商如拓普集团、精锻科技、广汇汽车；电动化方面推荐江淮汽车、新海宜；新增推荐零部件包括模塑科技和双林股份。

关键信息

市场表现

• 汽车板块本周上涨0.86%，沪深300下跌1.32%，汽车板块领先大盘2.18个百分点。
• 整车上涨0.27%，乘用车上涨0.24%，商用载货车上涨0.06%，商用载客车上涨0.57%，汽车零部件上涨1.05%，汽车服务上涨0.77%，其他交运设备下跌0.04%。
• 表现较好的个股包括金马股份（+11.30%）、兴民智通（+9.97%）、富临精工（+8.90%）等；表现较弱的个股包括万安科技（-8.59%）、西仪股份（-6.51%）、天润曲轴（-5.51%）等。

新能源汽车发展

• 第二批目录发布，新增135款全新车型，占比67%，显示市场逐渐进入有水平竞争阶段。
• 兰州知豆获得第11张独立新能源乘用车生产资质，成为第11家获得该资质的企业。

智能汽车进展

• 高通与TomTom合作推进自动驾驶高精度地图众包计划，提升自动驾驶发展速度。
• 百度1亿美元入股蔚来汽车，加快无人驾驶技术应用。
• 日产在伦敦进行自动驾驶测试，获英国政府支持，体现政府与车企合作推动产业发展。

重点公司动态

• 金马股份收购众泰汽车100%股权，推动自主品牌发展，预计2017年全年并表后EPS为0.16元，目标价20元，给予“买入”评级。
• 模塑科技通过宝马和奔驰配套业务实现业绩增长，2017年净利润预计增长5pp-8pp，未来北美项目投产将带来显著收益。
• 宇通客车、东风汽车等发布产销快报，部分企业销量和产量同比增长，但也有企业销量下降，显示市场分化。

行业数据跟踪

• 乘用车销量：2月前三周销量约为97.4万辆，同比增长8%，但日均销量增长波动较大。
• 新能源汽车销量：2017年1月新能源汽车产销同比大幅下降，显示市场仍处于调整期。
• 国际油价：2017年3月4日国际油价数据有所波动，影响汽车成本。
• 原材料价格：天然橡胶、冷轧板、铝锭等价格数据跟踪显示，部分原材料价格有所上涨，对成本有影响。
• 碳酸锂与磷酸铁锂：碳酸锂价格上涨，磷酸铁锂进口和出口数据有所波动，反映新能源产业链动态。

风险提示

• 汽车产销增速低于预期。
• 相关扶持政策低于预期。
• 合资车厂加速开展价格战。
• 新能源项目进展低于预期。
• 公司研发计划发生变化。
• 向正向开发转变进度较慢。
• 宏观经济下滑导致豪车市场消费偏淡。
• 北美项目进展慢于预期。
• 明慈医院经营效果低于预期。

投资建议

• 整车推荐：福田汽车、金马股份（众泰汽车）、上汽集团、港股吉利汽车。
• 自主零部件与经销商推荐：拓普集团、精锻科技、广汇汽车。
• 电动化推荐：江淮汽车、新海宜。
• 新增推荐零部件：模塑科技、双林股份。

总结

2017年2月前三周乘用车销量回暖，新能源汽车目录发布为行业带来政策保障，智能汽车发展加速，无人驾驶商业化进程加快。市场整体表现优于大盘，部分企业如金马股份、模塑科技等因业务拓展和产品更新获得显著增长。行业面临一定的库存压力和价格战风险，但整体仍处于上升趋势，值得长期关注。