20180709-信达证券-卓越推_电力设备与新能源行业_4页_538kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦电力设备与新能源行业，涵盖新能源汽车、光伏、储能、电力设备及风电等领域。报告旨在为追求绝对收益的投资者提供市场前瞻、行业热点及深度分析，重点推荐具备竞争优势的龙头企业，帮助投资者把握未来3个月的投资机会。

主要观点

1. 新能源汽车市场观点

• 双积分交易启动：2018年尚未实施比例考核，积分交易价格预期不高；但2019、2020年将有严格考核，预期价格将提升。
• 补贴预期已反映：2019年及2020年补贴额度下调甚至取消的预期已被市场消化。
• 行业变革与合作：比亚迪与长安、宁德时代与东风的合作标志着行业走向开放与整合，推动品质提升和龙头企业格局形成。
• 投资建议：重点关注高端乘用车产业链，包括特斯拉、吉利等核心标的；关注产业链中壁垒高、核心环节及可扩展环节的公司。

2. 光伏行业观点

• 政策影响：光伏新政将压缩装机需求，未来一年将出现落后产能出清。
• 市场突破：行业将寻求海外市场和扶贫市场作为突破口，长期性价比提升将推动光伏发电平价上网。
• 产业链变化：2018年是新旧产能竞争的一年，成本将下降，龙头公司更具竞争力。建议关注中上游集中度提升和中下游电池端、分布式端的变革机会。

3. 储能行业观点

• 关键突破年：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年，后期订单将逐步落地。
• 投资建议：关注储能项目储备较多的公司，优先选择具备技术优势和市场拓展能力的企业。

4. 电力设备行业观点

• 电改背景：结合电力体制改革，看好国内工商业应用及海外市场。
• 龙头优势：龙头公司具有明显竞争优势，建议关注其发展动态。

5. 风电行业观点

• 行业复苏：2018年风电行业将有所复苏，装机量有望恢复至较好水平。
• 经济效益改善：弃风率下降，经济效益提升，行业集中度提高，龙头公司现金流较好。
• 投资建议：关注具备较强盈利能力与市场地位的龙头企业。

关键信息

• 本期推荐：本期【卓越推】无具体推荐股票。

• 重点覆盖公司：

  • 骆驼股份 (601311.SH)
  • 四方股份 (601126.SH)
  • 南都电源 (300068.SZ)
  • 合康新能 (300048.SZ)
  • 爱康科技 (002610.SZ)
  • 万马股份 (002276.SZ)
  • 汇川技术 (300124.SZ)
  • 东方日升 (300118.SZ)
  • 林洋能源 (601222.SH)
  • 平高电气 (600312.SH)
  • 新联电子 (002546.SZ)
  • 北京科锐 (002350.SZ)
  • 中能电气 (300062.SZ)
  • 许继电气 (000400.SZ)
  • 广电电气 (601616.SH)
  • 英威腾 (002334.SZ)
  • 中利科技 (002309.SZ)
  • 杉杉股份 (600884.SH)
  • 雪迪龙 (002658.SZ)
  • 璞泰来 (603659.SH)

• 机构销售联系人：

  • 华北：袁泉、张华、巩婷婷
  • 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
  • 华南：袁泉
  • 国际：唐蕾

风险提示

• 政策风险：政策支持不到位或宏观环境变化可能对行业造成影响。
• 市场风险：新能源乘用车、分布式光伏等新领域发展可能低于预期。
• 技术与安全风险：电动车安全事故、光伏技术变化等可能对行业发展产生不利影响。

投资建议与评级说明

• 投资建议标准：基于沪深300指数（基准）进行比较，6个月内为评估周期。
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源及能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长从市场与产业发展中挖掘投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心，从事能源化工研究。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 信达证券不保证报告内容的准确性与完整性，且不承担因使用本报告内容导致的任何损失。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。