20240602-德邦证券-传媒互联网行业周报_基于混元大模型腾讯元宝上线_首个未成年游戏退费标准意见稿发布_9页_1mb

投资要点概述：

• 投资组合包括腾讯控股、网易、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特等公司。
• 投资主题涵盖游戏、AI和VR、教育、短剧、影视动漫、广告、数据要素等领域。
• 受益标的涉及港股如阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多等；A股公司如慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影等。
• 投资建议：行业整体加配机会已出现，理由为今年基本面逐步修复、ARVR和AIGC赛道成长预期明显、政策支持数字经济、文化产业和平台经济。同时，关注AI技术、IP创意内容、游戏消费规范机会。

重点事件点评：

• 腾讯混元大模型全面升级并上线“腾讯元宝”App，强调AI搜索、总结、写作功能，支持多领域应用，已在腾讯内部广泛使用，推动AI技术布局。
• 首个未成年游戏退费标准意见稿发布，明确责任划分，指导家长履行监护职责，完善行业保护机制，有利游戏企业权益，提振板块机会。

市场行情分析：

• 上周传媒行业指数下跌15.5%，相对基准指数表现不佳；估值水平PE为28.97，PB为2.01，近年估值波动较大。
• 板块内媒体、广告营销等子版块表现分化，部分地区公告如恺英网络分红方案已公布。

风险提示：

• 技术发展不及预期、产品或政策落地不达预期，可能影响行业绩效。

整体分析：

• 报告维持“传媒优于大市”评级，建议投资者关注AI相关、IP创意输出及游戏板块机会，注意市场波动和政策变化风险。