20240603-甬兴证券-传媒行业周报_多部电影预期上映端午档_未成年人网游退费新规征求意见_13页_584kb

核心观点总结

本周传媒行业核心观点聚焦于两大事件：一是多部电影预期在端午档上映，尽管受高考影响可能限制票房表现，但仍建议关注电影院线板块受益；二是未成年人网游退费新规征求意见，厘清厂商与监护人责任，促进游戏板块受益于版号发放和暑期需求；三是电商平台“618”促销活动增多，推动广告营销板块短期增长，利好AI精准营销；四是九部门加强版权保护，尤其在人工智能领域，利好具有版权基础的出版板块。总体看好游戏、营销、出版和院线板块作为短期和长期投资机会。

市场表现总结

本周A股申万传媒指数下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.08个百分点，但跑输创业板综指数0.68个百分点。申万传媒二级行业中，电视广播下跌5.8%，表现相对稳定；游戏下跌116%，广告营销下跌185%，影视院线和数字媒体跌幅最大，均超过200%。海外市场方面，申万传媒指数下跌0.52%，其余指数如中国金龙指数和恒生科技也呈下跌趋势，整体市场情绪偏弱。

投资建议总结

基于行业分析，建议重点关注以下领域：游戏板块受益于AI开发成本下降和版号政策，推荐三七互娱、恺英网络、吉比特等公司；营销板块得益于AI大模型成熟和618购物节广告投放，推荐分众传媒、值得买等；出版板块在版权保护加强和AI语料需求增加下表现突出，关注中文传媒、凤凰传媒、山东出版等；院线板块因节日档期（端午和暑期）预期回暖，推荐万达电影。整体增持传媒行业。

风险提示

传媒行业面临多项风险：政策监管变化可能影响板块稳定；AI需求不及预期可能导致应用端公司业绩波动；版权保护执行力度不足可能削弱相关公司优势。投资者需警惕这些不确定性并密切关注市场动态。