20240603-万联证券-传媒行业周观点_首个未成年人游戏退费标准发布_腾讯推出AI助手App_12页_1mb

证券研究报告：传媒行业周观点（2024年0527-0602）

核心观点：
上周传媒行业（申万）下跌15.5%，跑输沪深300指数。行业内政策支持与技术革新成为关注重点，包括未成年人游戏退费标准出炉、腾讯AI助手App发布等。展望未来，政策引导、热点驱动、市场拓展及AIGC技术赋能将继续推动行业发展。

一、行业动态

1. 首个未成年人游戏退费标准发布
   中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务管理要求团体标准（征求意见稿）》，首次细化退费标准，明确责任划分，增强了对未成年人网络游戏的监管，促进行业健康发展。

2. 腾讯推出AI助手App“腾讯元宝”
   腾讯基于自研混元大模型推出AI助手App，具备中文理解、逻辑推理及任务执行能力，标志着腾讯在AI领域的重要布局。

二、细分领域动态

1. 游戏

   • 新游动态：米哈游《绝区零》定档7月4日，定为主角轮切的ARPG游戏；DNF国服上线推动5月手游市场增长。
   • 游戏行业：政策常态化、新品上线节奏加快，游戏景气度逐步回升；小游戏成为市场增长点。

2. 影视院线

   • 票房表现：上周票房同比下降22%，环比有所回升。新片上映反响良好，如《扫黑·决不放弃》《加菲猫家族》等。
   • 发展趋势：电影行业受益于政策扶持，影院逐步恢复运营；剧集方面，会员内容与微短剧成为增长驱动力。

三、投资建议

1. 游戏
   关注头部游戏公司，建议关注：游戏储备丰富、研发能力强、积极布局小游戏的公司。

2. 影视剧集
   电影方面，利好政策频出，关注优质内容出品方及影视院线龙头；剧集方面，优先选择会员内容制作及微短剧表现突出的视频平台。

3. AIGC技术应用
   建议关注已在影视、游戏等领域落地AIGC技术的公司，其降本增效和技术赋能优势显著。

4. 虚拟现实（VR/MR）
   建议关注布局沉浸式体验内容及虚拟硬件生态的企业，腾讯MR产品发布或提升行业关注度。

四、风险提示

• 政策环境变化；
• 消费复苏不及预期；
• 市场竞争加剧；
• AIGC与VR应用进度不及预期；
• 商誉减值风险。

分析师：夏清莹、李中港
日期：2024年06月03日