20211009-国盛证券-投资策略_市场回顾10月2周_价值继续占优_17页_1mb

投资策略总结

核心内容

本报告总结了2021年10月2周（9.27-10.8）期间A股、港股及美股的市场表现，分析了各行业和资产的相对走势，并提供了相关风险提示。

主要观点

A股市场表现

• 市场情绪：节前情绪较为悲观，节后有所修复，中美关系缓和预期升温，新冠特效药或促进疫情改善。
• 指数走势：A股震荡，上证50和沪深300涨幅居前，分别为3.53%和1.66%；中证500和中证1000表现较弱，分别为-3.92%和-3.51%。
• 风格表现：
  • 绝对表现：消费、大金融、大盘、中市盈率和亏损股占优。
  • 相对表现：超小市值相对市场表现占优，小市值、科创成长表现较弱。
• 行业表现：农林牧渔、食品饮料和休闲服务涨幅居前，分别上涨8.42%、8.05%和7.26%；钢铁、有色金属和国防军工跌幅较大，分别为-10.65%、-8.81%和-7.2%。
• 估值情况：A股估值小幅回落，上证50和沪深300的PE估值历史分位上行较多；行业估值多数下行，休闲服务、家用电器和农林牧渔回升较多。

海外市场表现

• 全球股市：多数下跌，香港恒生、沪深300和越南证交所相对占优。
• 美股市场：三大指数全面下挫，能源、金融和材料涨幅居前；价值、大盘风格相对占优。
• 港股市场：指数全面上涨，能源业、地产建筑业和金融业表现较好；估值整体上行。

大类资产表现

• 风险偏好：海内外风险偏好回升，人民币升值。
• 商品表现：原油、铜、黄金价格上涨，工业金属下跌。
• 债市表现：美债长短端利率回升，中债长端利率回升，短端利率回落；信用债利差扩大。
• 外汇表现：美元指数上涨0.79%，人民币兑美元上涨0.35%，欧元兑美元下跌1.29%。
• 领涨资产：原油、比特币和美元指数20日表现占优。

关键信息

• 节前情绪：美国债务违约与政府关闭风险推动美债上行，国内存在节前观望情绪。
• 政策关注点：国内政策关注能源保供和地产“两维护”，可能边际松动。
• 估值跟踪：上证50和沪深300处于历史高位，科创50和中证500处于历史低位。
• 盈利-估值视角：家用电器PE-G匹配程度较高，计算机PB-ROE较为匹配。
• 风险提示：海外波动加剧；宏观经济和政策超预期变化；监管政策超预期扰动。

行业与资产表现

A股行业表现

• 领涨行业：农林牧渔、食品饮料和休闲服务。
• 领跌行业：钢铁、有色金属和国防军工。
• 估值变化：行业估值多数下行，回升较多的行业是休闲服务、家用电器、农林牧渔、银行和食品饮料。

美股行业表现

• 领涨行业：能源、金融和材料。
• 估值变化：行业估值整体下行，回升较多的行业是金融、能源和工业。

港股行业表现

• 领涨行业：能源业、地产建筑业和金融业。
• 估值变化：行业估值多数上行，回升较多的行业是资讯科技业、地产建筑业和必需性消费业。

风险提示

1. 海外波动加剧；
2. 宏观经济和政策超预期变化；
3. 监管政策超预期扰动。

分析师信息

• 分析师：张峻晓
• 执业证书编号：S0680518110001
• 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。报告内容可能随时调整，投资者应自行关注相应的更新或修改。