20211110-南京证券-华东医药-000963.SZ-工商业稳健发展_新业务有望逐步贡献业绩_2页_428kb

报告摘要

华东医药公司研究报告总结

核心内容概述

华东医药（000963）是一家以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业的大型综合性医药企业。公司业务覆盖医药研发、生产、经销等多个环节，具备较强的综合实力和市场竞争力。报告认为公司整体表现稳健，未来增长潜力较大，给予“推荐”评级。

主要观点

公司定位：作为国内领先的医药企业，华东医药在医药工业、医药商业和医美产业均有布局，具备多元化发展的优势。
业绩表现：2021年前三季度，公司实现营业收入259.27亿元，同比增长1.67%；归母净利润18.95亿元，同比下降20.74%；扣非后归母净利润17.62亿元，同比下降13.24%。整体业绩符合市场预期。
医药工业发展：公司深耕专科、慢病用药及特殊用药领域，产品管线丰富，在慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域占据重要位置。公司重点布局抗肿瘤、内分泌和自身免疫三大核心治疗领域的创新药及高技术壁垒仿制药。
医药商业布局：公司医药商业板块涵盖中西药、医疗器械、药材参茸、健康产业四大业务，包括医药批发、零售、第三方医药物流、医药电商、医院增值服务及特色大健康产业，为客户提供综合性解决方案。
医美业务拓展：近年来，公司通过收购等方式加大医美业务布局，主要医美产品正在推进国内注册上市，预计将成为业绩新的增长点。
研发创新：公司积极通过自主研发、外部并购和License-in等方式丰富核心领域产品管线，预计未来几年随着新产品上市，将驱动业绩稳健较快增长。
盈利预测：预计2021年公司营业收入为358.80亿元，同比增长6.52%；2022年营业收入为396.16亿元，同比增长10.41%。归母净利润预计分别为27.82亿元和32.89亿元，同比增长-1.35%和18.22%。对应2021-2022年PE分别为22倍和19倍。
投资建议：建议投资者逢低关注，未来有望获得10%-20%的绝对涨幅。
风险提示：主要包括新品研发不及预期、集采超预期降价等风险。