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油脂早报摘要

豆油分析

• 基本面：MPOB报告称，马来西亚棕榈4月产量环比增78%，出口环比减7%，库存环比增18%，整体偏空。船调机构显示出口环比增16%，预计远月供应增加，偏多。
• 基差：现货8142，升水期货，偏多。
• 库存：商业库存85万吨（环比-1万吨），同比增幅较大，偏空。
• 盘面：期价在20日均线下方，均线向下，偏空。
• 主力持仓：空头增仓，偏空。
• 预期：国内基本面宽松，供应稳定。美豆供应偏紧但南美整体供应宽松。预计油脂震荡，国内油脂库存偏中性。
• 操作建议：Y2409合约区间高抛低吸7800-8400。

棕榈油分析

• 基本面：棕榈产量大增，库存高企，报告偏空。但出口环比增16%，进入增产季，偏多。
• 基差：现货8052，升水期货，偏多。
• 库存：港口库存51万吨（环比减5万吨），同比大幅增加，偏空。
• 盘面：期价在20日均线下，均线方向不明，偏空。
• 主力持仓：空头增仓，偏空。
• 预期：价格震荡，国内供应稳定。美豆库销比维持5%强支撑供应侧。棕榈产量增加不利于价格。
• 操作建议：P2409 冲高回落，高抛低吸7500-8100。

菜籽油分析

• 基本面：棕榈产量数据影响叠加，报告整体偏空。但出口回升预期偏多。
• 基差：现货8962，基差0，升水期货，偏多。
• 库存：商业库存36万吨（环比略减），同比增幅167%，偏空。
• 盘面：处20日均线下方，均线方向不确定，偏空。
• 主力持仓：空头力量增强，偏空。
• 预期：油脂整体震荡格局，库存压力中性，进口库存库存稳定。
• 操作建议：OI2409 区间震荡，高抛低吸8700-9300。

总体市场研判

• 利多因素：美国大豆库存去化，供应偏紧支撑油脂价格；价格相对历史偏高提供较好支撑。
• 利空因素：马来西亚棕榈库存累库，国内油脂库存持续增长，需求跟进一般。
• 主要逻辑：全球油脂基本面中性偏宽松，厄尔尼诺天气、进口库存、压榨节奏等变量影响价格波动。
• 风险点：厄尔尼诺天气影响南美产量、进口库存变化、国内库存持续去库或累库趋势。