20240430-中原证券-机械行业月报_设备更新政策持续下沉发力_出口产业链景气持续_20页_913kb

机械行业月报总结

核心内容

2024年4月，中信机械板块整体上涨0.67%，跑输沪深300指数1.77个百分点，在30个中信一级行业中排名第17名。其中，服务机器人、高空作业车、叉车涨幅显著，分别上涨19.38%、16.95%、12.27%；而3C设备、锅炉设备、金属制品则表现较差，跌幅分别为12.33%、8.9%、5.11%。

主要观点

1）大规模设备更新受益方向

• 机床、工业机器人：加快老旧设备更新换代，重点推荐海天精工、纽威数控、伊之密。
• 农业机械：配合农机补贴政策，重点推荐一拖股份。
• 铁路设备：老旧内燃机车更新换代，降低物流成本，重点推荐铁路设备龙头及核心供应商。
• 煤机、矿山冶金机械：煤矿综采智能化改造，重点推荐郑煤机。
• 船舶制造：老旧船舶淘汰加速，新船价格持续上涨，重点推荐中国船舶、中船防务。

2）人形机器人渐入佳境

• 人形机器人作为人工智能的重要落地抓手，产业链渐入佳境。
• 重点推荐谐波减速器龙头绿的谐波、光电编码器龙头奥普光电等核心零部件企业。

3）出口产业链方向

• 工程机械、线性驱动、手工具、机床等子行业出口竞争力强，未来受益于设备出海趋势。
• 重点推荐机床龙头海天精工、纽威数控、注塑机及压铸机龙头伊之密。
• 建议关注近年来出海持续发力的工程机械主机厂龙头。

关键信息

行业表现

• 2024年4月机械板块整体表现优于部分子行业，但整体仍低于沪深300。
• 4月机械板块涨幅靠前的个股包括宗申动力、软控股份、科沃斯、捷昌驱动、九号公司-WD；涨幅靠后的个股包括ST华铁、古鳌科技、ST墨龙、实朴检测、津荣天宇。

工程机械

• 2024年3月挖掘机销量24980台，同比下降2.34%，其中国内销量同比增长9.27%，出口销量同比下降16.16%。
• 装载机销量12324台，同比下降5.78%，其中出口销量同比增长8.13%。
• CME预测4月挖掘机销量跌幅收窄，出口销量趋于稳定。
• 柳工向西非交付千台设备，推动当地基建发展。

工业机器人

• 2024年3月工业机器人产量50623台，同比增长6.6%，触底反弹迹象明显。
• 金属切削机床产量同比下降6.3%，但出口均价显著提升，出口竞争力增强。
• 重点推荐海天精工、纽威数控、伊之密等数控机床龙头。

船舶制造

• 2024年1-2月造船完工量、新接订单量、手持订单量分别同比增长95.4%、64.4%、31.3%。
• 中国船舶2024年一季度扣非净利润扭亏为盈，验证盈利拐点。
• 重点推荐中国船舶及中船防务，关注其他船舶制造龙头及核心供应链公司。

设备更新政策

• 各部委及地方政府持续落实设备更新及消费品以旧换新政策。
• 资源开采、铁路运输固定资产投资增速大幅提高，表明设备更新需求旺盛。
• 重点行业包括工业设备、运输设备、农业机械、科研教学仪器、医疗设备、文化娱乐设备、废旧设备回收利用等。

风险提示

1. 宏观经济发展不及预期；
2. 下游行业及出口需求不及预期；
3. 原材料价格上涨持续；
4. 新能源产业政策及行业形势发生变化；
5. 国产替代及技术迭代进度不及预期。

投资策略

• 工程机械：国内需求逐步恢复，出口潜力较大，建议关注龙头企业。
• 机器人：行业底部显现，人形机器人主题共振，重点推荐本体及核心零部件企业。
• 船舶制造：行业景气持续，盈利拐点已现，建议关注核心资产及龙头公司。
• 设备更新：万亿级市场，受益行业广泛，建议持续跟踪。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。