20210921-国金证券-传播与文化行业研究_腾讯微信外链管理调整_抖音升级防沉迷措施_15页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

• 行业评级：传播与文化行业被评定为“买入”（维持评级），认为其具备长期投资价值。
• 市场数据：市场优化平均市盈率为18.90，国金传播与文化指数为2400，沪深300指数为4856，上证指数为3614，深证成指为14359，中小板综指为13790。
• 行业动态：
  • 商务部推动直播电商、社交电商等新业态规范发展。
  • 腾讯调整微信外链管理，用户升级最新版本后可在一对一聊天场景访问外部链接。
  • 抖音升级防沉迷措施，14岁以下实名用户直接进入青少年模式，每日使用时间限制为40分钟，且晚22点至次日早6点不能使用。
  • 互联网公司集中注册“元宇宙”相关商标，如腾讯、快手、爱奇艺等。

主要观点

• 投资策略：
  • 互联网板块具备长期投资价值，当前处于较好的买点。
  • 港股互联网板块调整过程中具备长期价值，建议关注腾讯控股、美团、心动公司。
  • A股低估值游戏板块有望获得更多关注，建议关注三七互娱、芒果超媒。
• 行业趋势：
  • 互联互通措施正在推进，对即时通信软件既有挑战也有机遇。
  • 未成年人保护措施加强，抖音等平台通过防沉迷措施实现量与质的双重控制。
  • 行业规范进入落地阶段，政策主导转向公司主动完善。

关键信息

• 重点公司跟踪：
  • 三七互娱：《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，1Q21营收和净利润均有所增长，Q3有望成为利润释放高点。
  • 吉比特：《摩尔庄园》和《一念逍遥》表现良好，海外布局持续，1H21营收和净利润增长显著。
  • 宝通科技：全球市场布局加强，子公司海外业务增长显著，加大VR、AR技术投入。
  • 芒果超媒：热门综艺如《披荆斩棘的哥哥》推动会员增长，季风剧场大剧表现良好，会员价格提升空间较大。
• 港股重点推荐：
  • 腾讯控股：《英雄联盟手游》即将上线，有望成为爆款游戏。
  • 阅文集团：IP开发从供给驱动转向需求拉动，电影业务有望对标漫威。
  • 心动公司：TapTap用户增长显著，国际版MAU增长迅速，广告变现能力提升。
• 重点推荐公司：
  • 网易：游戏业务增长显著，IP开发潜力大。
  • B站：用户增长强劲，付费用户比例保持高位，受益于Z世代消费偏好。

行业重点数据

• 游戏：
  • 国内IOS畅销榜前三为《和平精英》、《哈利波特：魔法觉醒》、《王者荣耀》。
  • 美国IOS畅销榜前20中，有7款中国手游。
  • 日本IOS畅销榜前20中，有4款中国手游。
• 影视：
  • 电视剧热度前三为《一生一世》、《云南虫谷》、《光芒》。
  • 综艺热度前三为《披荆斩棘的哥哥》、《德云斗笑社第2季》、《脱口秀大会第4季》。
• 电影票房：
  • 周总票房为3.58亿元，前三为《峰爆》、《失控玩家》、《怒火·重案》。
  • 周平均票价为40元，排片占比最高为《失控玩家》。
• 直播：
  • 抖音直播带货GMV在9月19日达到高点23.91亿元。
  • 快手直播达人周销售额TOP10总计7.36亿元，较上周有所下降。

风险提示

• 行业监管收紧风险。
• 互联互通开放不及预期。
• 重点公司产品表现不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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