20170703-广发证券-传媒行业评论周报：《网络视听节目内容审核通则》发布，王者荣耀推最严防沉迷措施_34页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周（6月26日-7月2日），A股传媒板块上涨1.02%，表现弱于上证综指（上涨1.09%）。随着暑期临近，电影、电视剧、游戏等领域将迎来用户需求的井喷，传媒行业景气度有望提升。从估值和中报业绩成长性角度出发，建议关注高增长、确定性强的龙头个股和游戏板块。

主要观点

1. 行业趋势

   • 暑期将至，娱乐产业需求激增，有望验证行业景气度。
   • 传媒行业在政策监管加强的背景下，需关注内容审核与合规性。

2. 个股推荐

   • 浙数文化：传媒国企改革先锋，已全面转型为互联网数字娱乐企业，关注其在人工智能和大数据领域的布局。
   • 分众传媒：受益于消费升级和广告主预算迁移，市场占有率高，未来增长可期。
   • 昆仑万维：海外游戏发行龙头，内生业务向研运一体转变，强IP与自研游戏提升业务边际。
   • 完美世界：基本完成组织架构调整，重点发展手游和影视业务，未来增长空间大。
   • 万达电影：更名后，产业链整合和资产扩张加速，预期持续扩大市场影响力。
   • 宝通科技：董事长增持彰显信心，公司计划持续布局海外游戏发行。
   • 慈文传媒：精品剧龙头，受益于明星回归与付费能力增强，具备增长潜力。

3. 政策动态

   • 广电总局发布《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》，加强对网络文学内容的监管。
   • 中国网络视听节目服务协会通过《网络视听节目内容审核通则》，要求先审后播，强调政治、价值与审美导向。
   • 腾讯《王者荣耀》推出最严防沉迷措施，限制未成年人游戏时间与消费行为。

重要公告

• 百洋股份：并购重组事项获得无条件通过，公司股票复牌。
• 北京文化：控股股东计划增持不超过5%的股份。
• 佳创视讯：与多家广电公司签署VR业务合作协议，推动“VR+广电”试播。
• 中国高科：拟收购英腾教育51%股份，拓展教育业务。
• 联建光电：预计半年度净利润同比增长21.94%-49.82%，盈利预计为1.75亿-2.15亿。
• 金科娱乐：筹划收购Outfit7，推进国际化战略。
• 万达电影：控股股东计划增持不超过10亿元，加速产业链整合。
• 浙数文化：设立股权投资基金，进一步布局数字娱乐、游戏直播与大数据。

行业要闻

1. 网络视听节目内容审核通则

   • 实施先审后播机制，强化内容审核，确保政治正确。

2. 腾讯分拆阅文独立上市

   • 阅文集团将独立于腾讯，专注于网络文学业务，继续由腾讯控股。

3. 文化部关停违规平台

   • 30家网络表演平台被查处，强化对内容平台的监管。

4. 阿里大文娱推出“光谱计划”

   • 推出免费内容分发+技术开放平台，支持手机厂商和开发者。

5. B站实施UP主实名制

   • 从7月5日起，UP主上传视频需实名认证，响应国家监管要求。

6. UC发布内容策略

   • 强调内容与技术结合，提升用户使用体验。

投资建议

• 短期关注：游戏板块及细分行业龙头，如浙数文化、分众传媒、昆仑万维、完美世界、慈文传媒、万达电影、宝通科技。
• 中长期布局：关注传媒企业转型与内容创新，把握IP开发与商业化能力提升带来的增长机遇。

风险提示

• 系统性风险：传媒行业整体波动风险。
• 转型风险：部分企业转型过程中可能面临管理与市场适应问题。
• 政策风险：内容审核与监管趋严，可能影响业务发展。
• 技术风险：游戏公司依赖技术开发，存在技术不确定性。

行业数据与动态

• 电影市场：本周票房环比下降18.82%，主要受《变形金刚5》热度消退影响，无大IP电影上映。
• 综艺市场：浙江卫视《奔跑吧》收视率居首，达到3.062%。
• 电视剧市场：《楚乔传》播放量领先，达53.83亿次。
• 游戏市场：《王者荣耀》占据AppStore畅销榜首位，预计推出防沉迷系统，强化未成年人保护。

VC/PE投资动态

• 投资分类：主要集中在汽车交通类（9项）、企业服务类（6项）、硬件类（6项）等。
• 投资轮次：以天使轮（9项）和Pre-A轮（8项）为主，部分公司进入A轮及更高阶段。
• 融资总额：本周共53项投资，融资总额达数十亿元，显示资本对传媒相关行业的持续关注。

总结

本周传媒行业在政策与市场双重影响下，展现出一定的增长潜力与调整迹象。随着暑期来临，娱乐需求有望提升，推动行业景气度。同时，政策监管加强，内容审核趋严，对行业合规性提出更高要求。在投资方面，建议关注高增长、低估值及具备转型潜力的传媒企业，尤其是游戏与IP开发相关领域。整体来看，传媒板块仍具备配置价值，但需警惕系统性风险与转型风险。