20240408-申港证券-广州酒家-603043.SH-年报点评_食品稳健提升_餐饮扩张高增_4页_773kb

广州酒家（603043SH）2023年年报点评报告显示，公司全年实现营收4901亿元，同比增长1917%，归母净利润550亿元，同比增长521%。Q4数据显示，营收和归母净利润分别同比增长3273%和1111%，表现优异但低于预期。各业务中，月饼业务稳健增长98.8%，营收为1669亿元；速冻食品持平，营收1061亿元；餐饮业务在低基数带动下增速惊人，同比增长6566%，营收达1263亿元。区域分布上，广东省内营收同比增长1872%，省外增长2204%，餐饮扩张是主要驱动力。毛利率优化，整体主营业务毛利率同比提升0.16个百分点至35.30%，受益于行业复苏和成本控制，销售净利率略降。公司正推进“新区域+新渠道”战略，重点布局华东市场，并通过新产品和门店收购（年内新增14家门店）扩大食品和餐饮业务。财务预测显示，2024-2026年营收预计5658亿元、6466亿元、7341亿元，净利润652亿元、762亿元、891亿元，PE从1536倍降至1124倍。投资建议维持“买入”评级，风险点包括产品培育不及、原材料波动和食品安全问题。