20240426-国联证券-广州酒家-603043.SH-业务稳健开局_省外持续扩张_3页_314kb

广州酒家（603043）：公司季报点评总结

业绩及业务表现：公司发布2024年第一季度报告，实现营收101亿元，同比增长100%；归母净利润0.7亿元，同比增长22%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长12%。整体业务稳健开局，收入增速与全年预算相比略优。

分业务来看，餐饮、其他食品类延续增长，但速冻类产品营收增速下降（YOY -41%），拖累整体收入增长。省外扩张成为亮点，Q1省外收入增长率达137%，远高于省内增长，预计成为未来增长的新引擎。

财务指标：毛利率同比下降26个百分点至29.8%，主要与产品结构变化相关。期间费用率总体下降（销售费用率-0.4pc、管理费用率-0.7pc、研发费用率+0.1pc），体现了良好的费用控制能力。

盈利预测及估值：预计2024-2026年营收年复合增长率为141%，净利润年复合增长率为127%。维持“买入”评级，给予2024年20倍PE，目标价22.37元。

风险提示：宏观经济增长放缓、消费复苏乏力、省外拓展不及预期、食品安全等风险需关注。