私募月报：“华鑫_云通”私募基金指数与产品3月报-20210325-华鑫证券-25页_1mb

2020年3月25日“华鑫-云通”私募基金指数与产品3月报总结

核心内容概述

本报告为“华鑫-云通”私募基金指数与产品3月报，涵盖2020年2月私募证券投资基金市场表现、各策略精选指数表现、绩优产品分析及指数编制说明等内容。报告指出，2月私募市场整体震荡，不同策略表现差异明显，商品期货表现最强，债券策略相对稳定，量化策略风险防御能力突出。

主要观点与关键信息

一、私募证券投资基金市场概况

• 2月私募基金规模和数量继续上升，私募基金管理人总数达24,623家，环比增长0.51%；私募基金产品数量增加至10,768只，环比增长1.81%；管理基金规模达17.16万亿元，环比增长0.61%。
• 私募证券基金规模增速放缓，管理人增加18家至8,934家，产品数量增长2.45%至57,539只，管理规模增长409.74亿元至4.398万亿元。
• 截至2021年2月末，样本内私募证券投资基金存续并持续披露净值的产品达18,613只，产品数量环比仅增长0.79%，基金市场受赚钱效应减退预期影响，延续降温态势。
• 各策略产品数量不同程度减少，尤其是债券和股票策略，可能与业绩表现不佳或春节假期导致数据披露延迟有关。

二、“华鑫-云通”全国私募指数表现

（一）私募基金全市场指数业绩回顾

• 2月私募证券市场整体震荡，大小盘分化明显，沪深300下跌0.28%，中证1000分别上涨0.29%和0.34%。
• 全国私募综合指数上涨0.49%，跑赢股票市场指数。
• 大类资产按收益率从强到弱排序：商品期货 > 股票 > 债券。
• 股票市场先涨后跌，春节前市场延续机构抱团白马股和顺周期行业主线，春节后“漂亮50”行情泡沫破灭，市场转向低估值的中小盘和周期板块。
• 债券市场利率继续抬升，国债收益率曲线小幅下行，但整体利率债收益率平稳上行。
• 期货市场行情热度带动管理期货策略回报率大幅走高至3.82%，宏观策略排名第二，量化策略和事件驱动策略表现中上。
• 偏稳健策略如相对价值和市场中性策略在权益市场行情转弱的情况下表现出业绩稳定性优势。

（二）“华鑫-云通”私募精选指数表现

• 2月四大精选指数中，除股票策略精选指数外，其余均取得正收益。
• 股票策略精选指数大幅下跌，月累计收益率为-1.66%，是近五个月首次为负。
• 固定收益策略精选指数实现正收益，月度累计收益率为0.40%，涨幅收缩。
• 管理期货策略精选指数在1月低迷后2月扭转局势，累计收益率达5.29%，受商品市场影响波动较大。
• 量化策略精选指数月环比小幅上涨，月度累计收益率为1.39%，与全市场水平接近，策略业绩同质化程度高。

三、“华鑫-云通”各策略精选指数绩优产品表现

（一）股票策略绩优产品分析

• 2月股票策略精选产品收益率排名前五的产品分别为迎水翡玉号、庄贤锐进**、泉汐名扬多策略组合**、正圆号和红船*号。
• 五只产品净值变化与沪深300和中证500方向一致，主要源于春节前市场行情。
• 迎水翡玉号和泉汐名扬多策略组合业绩稳定，而庄贤锐进和红船号因风险敞口较大，回撤相对明显。

（二）债券策略绩优产品分析

• 2月债券策略精选指数累计收益率为正，经济恢复速度放缓对债市起到支撑作用。
• 本月精选指数前五名产品为乐瑞匠客号、乐瑞强号、华夏养老收益、灵灵号和稳债***期，收益率分别为2.26%、2.05%、1.65%、1.36%和1.18%。
• 头部产品收益水平集中，整体表现优异，稳债***期波动率低，最大回撤控制在2%以内。

（三）管理期货策略绩优产品分析

• 2月CTA策略基金产品表现明显提升，商品市场欲扬先抑，春节后出现大幅反弹。
• 南华商品指数上涨10.69%，板块风格转换迅速。
• 黑色系、能化板块涨幅较大，贵金属分化明显，农产品板块震荡。
• 精选指数前五名产品分别为具力禾号、灰金量号、明泫CTA号、怡康玖盈CTA和九章幻方CTA***号，月度收益分别为41.69%、22.51%、18.83%、17.54%和11.87%。
• 具力禾***号近一年收益率高达969.06%，表现突出。

（四）量化策略绩优产品分析

• 2月量化策略全市场指数录得1.21%收益率，仅次于管理期货和宏观策略。
• 量化精选策略录得1.39%，与全市场水平接近，策略业绩同质化程度高。
• 量化股票多头策略平均收益率为-0.78%，但跑赢主观多头精选指数，控制风险回撤能力凸显。
• 量化市场中性策略与同策略全市场净值分别上涨0.32%和0.33%，头部产品表现稳定，部分产品因基差变化出现回撤。

四、“华鑫-云通”私募区域指数表现

• 2月各区域指数均小幅上行，涨幅不超过1%。
• 珠三角地区指数涨幅较上月有所下行，但优势地位未变，依然领跑四个区域指数。
• 长三角地区及上海地区指数相对稳定，京津冀地区涨幅小幅收缩，与其他地区差距收敛。

五、“华鑫-云通”私募基金指数体系编制说明

• 概述：指数旨在客观反映国内私募证券类基金的策略特点、业绩表现和运行状况。
• 指数体系简介：
  • 全国私募业绩指数系列（11个指数）
  • 精选私募业绩指数系列（4个指数）
  • 区域私募业绩指数（4个指数）
  • 量化策略私募业绩指数
• 编制原则：
  • 真实性、完整性、及时性
• 编制方法：
  • 采用收益率迭代计算方式
  • 基期指数设为1000点
  • 对极端值进行处理，防止影响指数准确性
  • 为防止净值披露滞后，动态调整上一期指数
• 样本调整：
  • 自动剔除清盘和到期产品
• 发布规则：
  • 每月发布一次，同时公布样本基金数量
• 体系细则：
  • 全国私募业绩指数：包含综合指数和10个策略指数
  • 精选私募业绩指数：每个策略精选指数样本量为50只基金，且同一投顾不得超过3只
  • 区域私募业绩指数：基于地域划分，选取符合条件的基金产品
  • 量化私募业绩指数：选取量化基金，且需满足备案、成立时间、非结构化产品、净值披露等条件

风险提示

• 全球疫情反复与经济重陷动荡的风险
• 通胀超预期与滞涨风险
• 国际重大不确定性事件冲击风险