私募月报：“华鑫_云通”私募基金指数与产品8月报-20200825-华鑫证券-24页_1mb

2020年08月25日 “华鑫-云通”私募基金指数与产品8月报总结

核心内容概述

2020年7月，中国私募证券投资基金市场表现强劲，各策略基金整体收益提升，市场情绪持续高涨。股票市场大幅上涨，带动私募基金业绩整体向好，其中股票多头策略表现尤为突出。债券市场维持震荡格局，管理期货策略因市场波动有所反弹，量化策略在多资产上涨背景下亦有较好表现。此外，区域指数显示珠三角地区表现领先，私募基金市场整体保持增长态势。

主要观点与关键信息

一、私募证券投资基金市场概况

• 截至2020年7月末，私募基金管理人总数达24,457家，环比增长0.16%。
• 私募基金产品数量达88,051只，环比增长2.27%。
• 管理基金规模为14.96万亿元，环比上涨4.24%。
• 私募证券投资基金产品数量为46,973只，占比53.35%，对私募基金数量增长贡献率约为86.6%。
• 管理规模达3.09万亿元，环比增长16.65%。

二、“华鑫-云通”全国私募指数表现

（一）私募基金全市场指数业绩回顾

• 7月股市加速上涨，上证50、沪深300和中证500分别上涨10.44%、12.75%和12.20%。
• 受股市影响，全国私募综合指数上涨8.07%，突破近一年高点。
• 各类资产收益率排序：股票 > 商品 > 债券。
• 股票多头策略收益率最高，达9.19%；管理期货策略环比上涨至5.13%。
• 债券策略收益率有所提升，但业绩仍垫底。
• 量化策略平均收益率提升至6.84%，表现居中等水平。

（二）“华鑫-云通”私募精选指数表现

• 四个私募精选指数均实现正收益。
• 股票策略精选指数累计收益率达17.74%，为近一年最大涨幅。
• 固定收益策略精选指数累计收益率1.38%，为近三个月最大涨幅。
• 管理期货策略精选指数累计收益率7.06%，为5、6月大幅下跌后首次反弹。
• 量化策略精选指数累计收益率10.80%，表现优于同策略全市场指数。

各策略精选指数绩优产品表现

（一）股票策略绩优产品分析

• 7月收益率前五产品分别为：领颐号（32.78%）、睿亿投资攀山期（31.79%）、小袄（29.53%）、天倚道-幻方星辰号（27.29%）和红帆***号（26.26%）。
• 前五名产品收益小幅提升，但超额收益有所减少。
• 领颐号和红帆号继续领先，其余为新入围产品。
• 产品收益与市场走势高度一致，但波动性差异明显。

（二）债券策略绩优产品分析

• 债券策略精选指数累计收益率大幅提升，为近三个月最大涨幅。
• 五只绩优产品分别为：拿特固收号（10.19%）、睿馨曙光号（5.05%）、高熵稳盛号私募固定收益（5.13%）、利位星辰号（4.45%）和高熵稳盛增强固定收益***号（4.22%）。
• 利位星辰***号再次入围，头部产品保持领先。
• 各产品收益结构与市场一致，但波动性差异较大。

（三）管理期货策略绩优产品分析

• 7月管理期货基金精选指数涨幅较大，南华商品指数上涨4.21%。
• 前五名产品分别为：幻方钱海号（46.88%）、融葵产（24.21%）、宏锡CTA（18.44%）、灵均投资商品期（16.76%）和均成博孚利***号（14.67%）。
• 管理期货策略整体表现优于同策略全市场指数。
• 量化工具有效改善策略获利能力，但子策略未出现显著龙头效应。

（四）量化策略绩优产品分析

• 量化策略平均收益率达6.84%，业绩排名略有前移。
• 量化子策略收益结构与全市场一致，但表现差异较大。
• 相对价值策略以32.78%的收益率领先，但仅有一只产品。
• 股票多头和股票多空策略分别录得14.34%和10.98%的收益率，略高于同策略全市场水平。
• 市场中性策略当月净值上涨5.47%，五只产品分别为仓红量化阿尔法1号（14.47%）、盛泉恒元多策略市场中性3号（7.22%）、盛泉恒元多策略量化对冲1号（6.84%）、龙旗紫微量化对冲基金（5.12%）和外贸信托-金锝量化套利（4.71%）。
• 量化市场中性策略业绩稳定性较高，风险控制能力优异。

区域指数表现

• 7月市场整体上涨，各区域指数均呈现急速上行趋势。
• 珠三角地区表现最佳，近一年累计收益率达26.35%，超越长三角地区（26.32%）。
• 京津冀地区涨幅居第二，显示疫情影响逐渐消退。
• 上海地区紧随珠三角和长三角，京津冀地区排名末位。
• 区域指数变化反映了各地区私募基金在市场环境下的表现差异。

指数体系编制说明

1. 概述

• “华鑫-云通私募基金指数”旨在客观反映国内私募证券类基金的策略特点、业绩表现和运行状况。

2. 指数体系简介

• 指数系列包括：全国私募业绩指数、精选私募业绩指数、区域私募业绩指数和量化策略私募业绩指数。

3. 编制原则

• 真实性：采用客观净值数据，反映收益率变动趋势。
• 完整性：尽可能覆盖真实净值数据及行业绝大多数产品。
• 及时性：缩短估值期和发布期，增强市场参考价值。

4. 编制方法

• 指数更新方式为收益率迭代计算。
• 基期指数设为1000点，精确到小数点后两位。
• 采用极端值处理方式，防止极端业绩影响指数准确性。
• 私募基金净值披露滞后时，动态调整上一期指数以保障真实性。

5. 样本调整

• 清盘和到期产品自动剔除，以保证指数样本的活跃性和代表性。

6. 指数发布规则

• 指数及相关信息每月发布一次，并公布样本基金数量等信息。

7. 指数体系细则

• 全国私募业绩指数系列：包含1个综合指数和10个策略指数，共11个指数。
• 精选私募业绩指数系列：包含4个精选指数，样本量为50只基金产品。
• 区域私募业绩指数：包括上海、长三角、珠三角、京津冀四个区域指数。
• 量化策略私募业绩指数：仅限量化基金，样本需满足特定条件。

风险提示

• 宏观经济政策落实与景气表现不及预期。
• 全球疫情和中美贸易争端的不确定性事件影响。

分析师简介

• 傅子恒：华鑫证券分析师，经济学博士，自2018年7月加入华鑫证券，主要从事私募基金市场研究与管理工作。

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