私募月报：“华鑫~云通”私募基金指数与产品4月报-20200424-华鑫证券-18页_1mb

2020年4月24日“华鑫-云通”私募基金指数与产品4月报总结

核心内容概述

2020年4月，私募证券投资基金市场在新冠疫情的持续影响下，整体表现承压，但部分策略展现出较强的抗跌能力和超额收益。报告对“华鑫-云通”私募基金市场指数及各策略精选指数进行了详细分析，并对绩优产品表现进行了评估，同时指出市场存在的风险因素。

主要观点

• 市场概况：截至2020年3月底，私募基金管理人数量和产品数量持续增长，私募证券投资基金产品数量占所有类型私募的50.43%，管理规模达2.61万亿元，显示市场活跃度较高。
• 全市场指数表现：3月沪深两市大幅回调，股票资产表现疲软，私募全市场指数回撤3.26%，但相较于主要市场指数，抗跌性较强。管理期货策略表现最佳，录得正收益，成为唯一取得正收益的策略。
• 精选指数表现：管理期货策略精选指数上涨2.24%，表现突出；股票策略精选指数下跌3.44%，波动较大；固定收益和量化策略精选指数小幅上涨，分别为0.55%和0.74%，整体优于全市场指数。
• 策略分化明显：不同策略表现差异显著，管理期货策略在危机中表现优异，债券策略和量化策略相对稳健，而股票策略表现疲软，业绩同质化严重。
• 风险提示：原油价格受疫情影响大跌至负值，全球经济需求承压，市场仍面临较大不确定性。

关键信息

一、私募证券投资基金市场概况

• 截至2020年3月底，私募基金管理人总数为24,584家，环比增长0.23%。
• 私募基金产品数量达85,071只，环比增长2.59%。
• 私募证券基金产品数量为44,117只，占所有类型私募基金的50.43%。
• 3月私募证券基金规模增长2507.23亿元，达2.61万亿元。
• 股票多头策略产品数量和规模增幅最大，反映出市场对股市的信心有所恢复。
• 宏观策略和管理期货策略产品数量减少，显示市场对全球经济前景和资产价格长期走低的担忧。

二、“华鑫-云通”全国私募指数表现

• 全市场指数：3月沪深两市大幅回调，上证50下跌4.67%，沪深300下跌6.44%，中证500下跌7.52%。
• 私募全市场指数：回撤3.26%，低于主要市场指数，但受股票资产拖累，整体表现疲软。
• 策略表现：
  • 股票多头：月度收益率为-4.15%，表现最差。
  • 股票多空：月度收益率为-3.05%，业绩欠佳。
  • 市场中性：月度收益率为-0.62%，表现相对稳健。
  • 债券策略：月度收益率为0.05%，受益于避险情绪和货币宽松政策。
  • 管理期货策略：月度收益率为2.43%，在各策略中排名第一，展现出较强的抗跌能力。
  • 量化策略：月度收益率为-0.73%，但业绩稳定性较好，优于股票多头和多空策略。

三、“华鑫-云通”各策略精选指数绩优产品表现

（一）股票策略绩优产品分析

• 绩优产品：留仁鎏金、天倚道-幻方星辰、盈定、庄贤锐进、幻方中证500指数增强。
• 表现特点：
  • 留仁鎏金和天倚道-幻方星辰在第一周市场上涨时表现优异。
  • 庄贤锐进在月末市场反弹时表现较好，但整体波动较大。
  • 产品收益差距较小，业绩同质化严重。

（二）固定收益绩优产品分析

• 绩优产品：高熵稳盛增强固定收益、高熵稳盛增强固定收益、利位稳健、千为前轩强债、灵灵。
• 表现特点：
  • 高熵稳盛增强固定收益和高熵稳盛增强固定收益表现最佳，收益率分别为6.29%和4.77%。
  • 利位稳健和千为前轩强债收益率分别为2.39%和1.67%，波动较小。
  • 灵灵本月收益率由负转正，进入前五。

（三）管理期货绩优产品分析

• 绩优产品：均成CTA、量道CTA精选、茂源资本经典CTA、九坤CTA专享、靖奇金牛。
• 表现特点：
  • 均成CTA以30.12%的收益率排第一，管理期货策略整体表现优异。
  • 能化板块跌幅较大，原油价格下跌26.95%，沥青下跌32.61%。
  • 黑色板块相对稳定，贵金属板块白银跌幅达18.92%。
  • 管理期货策略在市场波动中提供了较大的套利空间。

（四）量化策略绩优产品分析

• 绩优产品：牧鑫0号、盛泉恒元3号、致远稳健****、盛泉恒元1号、盛泉恒元2号。
• 表现特点：
  • 市场中性策略表现最佳，收益率分别为3.79%、1.95%、1.84%、1.70%、1.57%。
  • 量化股票多头策略前五名产品中，天倚道-幻方星辰、翔云、格行鸿意红橡表现优异。
  • 量化管理期货策略平均收益率略低于同策略总体水平，说明量化工具未能显著提升策略收益。
  • 期权套利策略表现较差，收益率垫底。

四、风险提示

• 原油价格受疫情影响大跌至负值，全球经济需求承压。
• 疫情导致市场流动性紧张，对依赖短期波动套利的策略影响较大。

总结

本报告全面分析了2020年3月“华鑫-云通”私募基金市场指数及各策略精选指数的表现，指出市场整体承压，但管理期货和债券策略表现相对稳健。股票策略和量化策略中部分产品表现优异，但也存在业绩不稳定的问题。报告强调了市场风险，特别是原油价格暴跌和全球经济需求疲软的影响。