20210808-东兴证券-量化市场观察_国防军工行业涨幅达10.79_成长因子有效性提升_17页_1mb

国防军工行业涨幅显著，量化策略表现分析总结

核心内容

本报告基于东兴证券金融工程团队的量化分析，对2021年8月8日当周的市场表现及行业配置策略进行了评估，重点分析了行业轮动策略、量化选股因子及可转债择券因子的表现。报告认为，国防军工行业涨幅突出，量化策略整体表现良好，部分因子有效性提升，建议投资者关注相关行业和因子。

主要观点

• 行业轮动策略表现优异：截至上周五，行业轮动策略的年化收益率为16.75%，夏普比率为0.72，显著高于基准组合。超额年化收益率为9.29%，信息比率为1.00。今年以来的累积超额收益率为11.67%，表明策略具备持续吸引力。
• 国防军工行业涨幅领先：国防军工行业周涨幅达10.79%，在30个行业中排名第一，成为本周涨幅最大的行业之一。
• 量化选股因子表现分化：在全部A股中，成长、波动率和技术因子表现较好；在沪深300成分股中，成长、价值和技术因子表现突出；在中证500成分股中，反转、波动率和一致预期因子表现较好。整体来看，成长因子在各股票池中均表现强势。
• 可转债择券因子中成长因子表现亮眼：正股成长因子在上周取得正的多空收益（0.84%），且在今年以来表现稳定，值得投资者重点关注。
• 风险提示：报告指出，所有分析基于历史数据，模型在政策和市场环境变化时可能失效。

关键信息

1. 行业配置建议

根据短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括：

• 有色金属
• 机械
• 电力设备及新能源
• 国防军工
• 汽车
• 通信

建议重点布局上述行业或主题的ETF基金，如：

• 广发中证环保产业ETF (512580.OF)
• 国泰中证新能源汽车ETF (159806.OF)
• 富国中证军工龙头ETF (512670.OF)
• 华夏中证新能源汽车ETF (515030.OF)
• 华宝中证军工ETF (512810.OF)
• 银华中证5G通信主题ETF (159994.OF)

2. 行业轮动策略表现

• 年化收益率：16.75%
• 夏普比率：0.72
• 超额年化收益率：9.29%
• 信息比率：1.00
• 上周超额收益率：-0.53%
• 今年以来累积超额收益率：11.67%

行业轮动策略优于等权配置策略，表现持续向好。

3. 量化选股因子表现

• 成长因子在全部三个股票池中均取得显著正收益，表现持续强劲。
• 波动率因子表现亮眼，整体优于其他因子。
• 一致预期因子长期表现良好，但短期有所回落。
• 质量因子收益持续下降，技术因子表现稳定。

4. 可转债择券因子表现

• 正股成长因子表现最佳，上周取得正收益。
• 一致预期因子虽长期表现好，但短期有所回落。
• 报告建议投资者重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

总结

本报告指出，国防军工行业涨幅显著，量化策略整体表现良好，尤其是成长因子的有效性持续提升。行业轮动策略在多个指标上优于基准组合，值得持续关注。在可转债领域，正股成长因子表现突出，建议投资者布局相关ETF。报告强调了模型基于历史数据，存在失效风险，提醒投资者注意市场变化。