20220529-开源证券-食品饮料行业周报_白酒乐观展望_期待消费复苏_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容概述

2022年5月23日至27日期间，食品饮料行业指数下跌2.5%，在一级子行业中排名第21，跑输沪深300指数约0.6个百分点。尽管整体表现不佳，但子行业中软饮料、其他食品和乳制品表现相对较好。分析师认为，白酒行业在疫情后逐步恢复，酒企积极调整策略，关注消费复苏和市场布局。

主要观点

• 白酒行业乐观展望：酒企普遍表现出对未来的信心，通过优化渠道库存、动态把握回款进度、推动产品升级等措施积极应对疫情带来的影响。高端白酒市场已进入以消费者为核心的发展阶段，重点布局高端消费人群和渠道。
• 二季度为消费淡季：酒企在二季度夯实基础，为下半年的销售放量做准备。
• 重点公司表现：
  • 贵州茅台：2022Q1营收和利润分别增长18%和24%，表现超预期，电商平台上线进一步拓展渠道。
  • 五粮液：2022Q1营收增长13%，净利增长16%，二季度有望完成双位数增长目标。
  • 山西汾酒：2022Q1营收与利润分别增长44%和70%，产品结构优化是主要驱动力。
  • 海天味业：2022Q1收入增长0.7%，但净利下滑6.4%，公司通过降本增效等方式规划实现双12%增长。
  • 涪陵榨菜：2022Q1营收与利润分别下滑2.9%和3.1%，但全年利润率提升是主要亮点，预计二季度及三季度报表利润可能高增长。

关键信息

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，部分个股如青海春天、安记食品、惠发食品表现较好，而华统股份、嘉必优、威龙股份跌幅居前。
• 上游数据：
  • 奶价同比小幅下降，但大豆、豆粕、白糖等价格上行。
  • 猪价下行趋势持续，预计年中可能出现拐点。
  • 进口大麦价格同比上涨23.1%，但进口量同比下降30.4%，受地缘政治和关税影响。
• 行业动态：
  • 酒鬼酒停止52度250ML旅游装供货，可能影响市场供需。
  • 水晶剑南春完成上半年销售目标，表现良好。
  • 6月1日将召开“2022中国酱酒新势力高峰论坛”，为白酒行业线下活动的回归。
• 重点关注事件：
  • 洋河股份股东大会于5月30日召开，可能释放重要信息。
  • 5月22日发布的行业周报指出白酒开启端午回款，乳制品环比改善。

推荐组合

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

结论

食品饮料行业在疫情背景下整体承压，但白酒板块展现出较强韧性，酒企积极应对市场变化，布局消费者和渠道。部分重点公司如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业和涪陵榨菜表现突出，值得重点关注。行业整体在调整中逐步筑底，未来有望迎来修复机会。