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格林大华期货甲醇早报20211124 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月24日甲醇期货市场的走势及影响因素，指出当前甲醇市场在成本端和下游需求端存在一定的支撑与压力，整体呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

• 甲醇期价走势：近期甲醇期价震荡偏强，主要得益于下游需求的逐步恢复和内地成交的改善。
• 供应端动态：
  • 宁波富德60万吨MTO装置计划于12月初检修，可能对甲醇需求产生一定影响。
  • 国内甲醇企业库存量为43.61万吨，环比减少5.69万吨，显示市场去库迹象。
  • 港口库存方面，截至11月23日，华东港口库存为61.4万吨，华南为12.41万吨，整体库存下降。
• 需求端表现：
  • 甲醇制烯烃开工率提升至68.59%，环比增加0.91%，显示传统下游需求有所好转。
  • 醋酸开工率提升至95.35%，环比增加3.22%，甲醛开工率48.57%，环比增加1.49%。
• 国际市场动态：
  • 伊朗ZPC 1# 165万吨/年甲醇装置计划于下周重启，2#装置开工率约7-8成。
  • 国内部分MTO装置如江苏斯尔邦已重启，开工率8成左右，年消耗甲醇240万吨。

关键信息

利多因素

• 订单待发量增加：本周内地企业订单待发量环比大幅增加，显示市场信心有所恢复。
• 库存下降：国内甲醇企业库存环比减少，港口库存也有所下降，去库趋势明显。
• MTO装置重启：部分MTO装置已重启或计划重启，有助于提升甲醇需求。
• 下游开工率提升：甲醇制烯烃、醋酸等下游行业开工率环比上升，对甲醇需求形成支撑。

利空因素

• 部分装置仍处停车状态：如常州富德MTO装置、南京诚志2期MTO装置等，重启时间尚不明确。
• 产量波动：11月18日当周国内甲醇产量为142.86万吨，开工率70.47%，环比上升3.72%，显示供应端有所恢复。
• 订单待发量较高：上周内地企业订单待发量为19.9万吨，表明市场存在一定的供应压力。

操作建议

• 谨慎追高：当前甲醇期价虽震荡偏强，但需警惕成本端下行风险。
• 逢低布局多单：建议投资者在价格回调时考虑布局多头，以捕捉潜在上涨机会。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响下游化工行业的需求及物流运输。
• 经济刺激政策：政策变化可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 国内产能投产与装置检修：新产能投产或装置检修将直接影响市场供需。
• 港口库存变化：库存波动可能对价格形成压力或支撑。
• 国际油价联动效应：油价上涨可能推高甲醇成本。
• 煤炭价格变化：作为甲醇主要成本构成，煤价波动对价格影响显著。
• 美债收益率与美元指数：可能间接影响全球大宗商品价格走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性或完整性，亦不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283