20240921-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_旺季带动需求表现_铜铝基本面继续修复_15页_2mb

行业周报总结：金属市场分析

行情综述

本周A股上涨，有色金属板块涨幅超521%。个股方面，鹏欣资源、洛阳钼业、北方铜业领涨；永兴材料、天齐锂业、横店东磁领跌。

铜

• 价格与库存：LME铜价涨247%至9486美元/吨，沪铜涨254%至75840元/吨。全球铜去库371万吨，国内社库+保税区去库299万吨。
• 供需分析：进口铜精矿环比大涨1888%，但原料端边际收紧，冶炼厂面临原料短缺和检修问题。消费端开工率下降，节前备库或支撑下周表现。
• 资金与政策：美联储降息50bp提升需求预期，铜价上行概率高。预计2024年Q4铜价中枢上移，关注紫金矿业、洛阳钼业等铜矿企业。

铝

• 价格与库存：LME铝价涨53%至2486美元/吨，沪铝涨165%至20070元/吨。全球铝去库168万吨，国内去库50万吨。
• 供需分析：产能复产有限，需求端受益于传统旺季，但2025年国内电解铝产能将达峰，供需缺口扩大。
• 政策影响：碳排放交易和新能源需求推动铝价趋势性上涨，建议关注中国铝业、天山铝业等全产业链标的。

贵金属

• 黄金：COMEX金价涨157%至2647元/盎司，美联储降息及地缘风险支撑黄金。预计2025年金价中枢达2600-2700美元/盎司，关注中金黄金。
• 白银：白银ETF持仓大幅增加，金银比上升，避险情绪升温。

风险提示

• 风险因素：项目进度不及预期、需求不及预期、金属价格波动等。
• 投资建议：建议投资者关注全产业链布局及需求端受益标的，谨慎应对市场波动。

金股推荐

• 铜：紫金矿业、洛阳钼业
• 铝：中国铝业、天山铝业
• 黄金：中金黄金