20240330-国金证券-有色金属行业大宗及贵金属周报_旺季供给紧张预期推动铜铝价格上涨_14页_2mb

本周市场概况

本周（325~329），A股总体下跌，沪深300指数跌幅为0.21%，但有色金属板块表现积极，全年涨幅达到3.72%，跑赢大盘。个股方面，增长最快的包括盛达资源、东方锆业和赤峰黄金；表现较差的有鑫科材料、博威合金和斯瑞新材。

金属品种分析

• 铜：LME铜价上涨2.83%至8872美元/吨，沪铜价上涨3.36%至72500元/吨。价格上涨主要受铜精矿现货TC/RC偏离基本面的影响，CSPT小组倡议减产5%-10%，预计全球铜矿供给增长受限，2024年电解铜供需维持紧平衡。若美国经济软着陆情景实现，铜价中枢可能上移至9000-10000美元/吨。投资建议关注紫金矿业、洛阳钼业。
• 铝：LME铝价上涨11.36%至2335美元/吨，沪铝价上涨16.08%至197000元/吨。云南高温少雨导致复产进度延迟，需求端地产和白电恢复强劲，预计铝价在供需紧平衡下继续上涨。建议关注神火股份、云铝股份、中国宏桥。
• 锌：LME锌价下跌18.32%至2437美元/吨，沪锌价下跌13.39%至20900元/吨。国内库存去库，但国内消费恢复带来一定支撑，两年期、锌期贴水扩大。
• 铅：LME铅价上涨7.90%至2053美元/吨，沪铅价上涨35.65%至168000元/吨。氧化铝价格下行，吨铅利润提升。
• 锡：LME锡价下跌9.06%至27475美元/吨，沪锡价微涨0.51%至228100元/吨。库存小幅增库。
• 贵金属：COMEX金价上涨40.88%至2354.80美元/盎司，受美联储鹰派立场影响，预计降息信号释放后黄金股迎来强劲上涨。建议关注银泰黄金、山东黄金。

钢铁分析

本周螺纹钢价下跌30.61%至3490元/吨，热轧价下跌28.04%至3748元/吨。行业处于底部区间，但地产政策放松和疫后复苏预期下，2024年需求或改善，钢价有上行可能。吨钢盈利有望修复，建议关注武进不锈、久立特材。

公司重要公告

• 中国铝业：转让中铜矿产资源有限公司66.84%股权给中国铜业，交易对价约32760.73万元。
• 罗平锌电：收购云南鸿源实业51%股权，取得采矿许可证。
• 金贵银业：粗铅冶炼系统年度检修完成，复产进行中。
• 鹏欣资源：希图鲁矿权许可证续期申请已提交，矿业权到期风险待观察。

风险提示包括项目建设进度、需求变化和金属价格波动，可能影响投资回报。