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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等多个市场板块的最新动态、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，市场受地缘政治、宏观经济、供需格局及政策变化等多重因素影响，呈现震荡运行态势。

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黄金市场

• 市场表现：国际金价上涨0.59%，国内金交所价格微跌。
• 基本面：美伊和谈未果，特朗普威胁军事打击，伊朗提交新提案，市场情绪偏紧张。国内黄金ETF流入，海外库存维持稳定。
• 交易策略：加息预期提升，金价震荡，建议观望；白银基本面偏弱，建议逢反弹做空。
• 风险提示：央行停止购金、美联储货币政策转向。

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基本金属

铜

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：海外供应扰动支撑价格，国内需求疲软，库存高位。
• 交易策略：观望为主，等待买入机会。
• 风险提示：供应事件影响扩大。

铝

• 市场表现：下跌0.27%。
• 基本面：国内高负荷生产，海外供应扰动，库存维持中性。
• 交易策略：建议暂时观望。
• 风险提示：海外供应扰动、地缘冲突。

氧化铝

• 市场表现：上涨0.70%。
• 基本面：供应端有所回升，需求稳定。
• 交易策略：建议暂时观望。
• 风险提示：新投产能进度。

锌

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：海外供应紧张支撑，国内库存累增压制涨幅。
• 交易策略：锌建议逢低轻仓试多，铅建议区间操作。
• 风险提示：供应事件扩大、政策变化。

多晶硅

• 市场表现：下跌0.26%。
• 基本面：供应端复产，下游需求疲软。
• 交易策略：主力合约预计震荡，建议逢高做空。
• 风险提示：大厂复产计划、政策变化。

锡

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：供应紧张，需求支撑有限。
• 交易策略：观望为主，等待买入机会。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：下跌22元/吨。
• 基本面：供需偏弱，钢厂利润改善。
• 交易策略：观望，前期空单持有。
• 风险提示：地缘冲突、经济数据、宏观预期。

铁矿石

• 市场表现：下跌3元/吨。
• 基本面：供需维持偏弱，库存结构性矛盾。
• 交易策略：观望，前期空单持有。
• 风险提示：地缘冲突、宏观预期。

焦煤

• 市场表现：下跌10元/吨。
• 基本面：库存中性，供应端压力缓解。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：地缘冲突、宏观预期。

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农产品市场

豆粕

• 市场表现：跟随国际成本端。
• 基本面：美豆产量预期驱动，国内需求疲软。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：天气、政策、原油。

玉米

• 市场表现：偏弱运行。
• 基本面：下游需求疲软，新麦上市预期。
• 交易策略：震荡回落。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：下跌0.15%。
• 基本面：弱现实与强预期博弈，进口政策影响明显。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：震荡调整。
• 基本面：国内产量稳定，政策影响较大。
• 交易策略：前期多单逢高减持。
• 风险提示：美元指数、政策变化。

棕榈油

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：供应季节性增长，出口疲软。
• 交易策略：短期震荡，中期关注产区产量及政策。
• 风险提示：外生变量、政策。

鸡蛋

• 市场表现：偏强运行。
• 基本面：端午备货提振需求，但后期供应增加。
• 交易策略：震荡运行，关注卖出套保。
• 风险提示：疫病、天气。

生猪

• 市场表现：偏弱运行。
• 基本面：供应充足，政策引导产能稳定。
• 交易策略：震荡偏弱，关注出栏节奏。
• 风险提示：疫病、天气。

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能源化工

LLDPE

• 市场表现：先涨后跌。
• 基本面：供应减少，出口窗口打开。
• 交易策略：短期观望，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘冲突、装置检修、新装置投产。

PVC

• 市场表现：价格稳定。
• 基本面：供应减产，需求疲软。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变化。

PTA

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：PX及PTA库存去化，需求疲软。
• 交易策略：逢低做多，跟随原油波动。
• 风险提示：地缘冲突、装置检修、新装置投产。

玻璃

• 市场表现：下跌0.2%。
• 基本面：供应收缩，库存高位。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变化。

PP

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：供应减少，出口窗口打开。
• 交易策略：短期观望，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘冲突、汇率、新装置投产。

MEG

• 市场表现：震荡运行。
• 基本面：库存小幅去化，需求疲软。
• 交易策略：轻仓试多，关注地缘冲突。
• 风险提示：地缘冲突、装置检修、出口政策。

原油

• 市场表现：剧烈波动。
• 基本面：霍尔木兹海峡封锁导致供应缺口，需求负反馈加剧。
• 交易策略：观望，建议买入虚值期权对冲风险。
• 风险提示：谈判进展、地缘冲突、供应恢复。

苯乙烯

• 市场表现：小幅反弹。
• 基本面：供应减少，需求疲软。
• 交易策略：观望，关注地缘冲突。
• 风险提示：新装置投产、地缘冲突、下游复工。

纯碱

• 市场表现：小幅上涨。
• 基本面：库存高位，需求疲软。
• 交易策略：建议逢高空配。
• 风险提示：政策变化。

尿素

• 市场表现：持续阴跌。
• 基本面：供应宽松，需求双淡，库存累积。
• 交易策略：低位震荡，关注出口政策及库存变化。
• 风险提示：出口政策、农业需求。

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招商期货研究团队

研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄，均具备期货投资咨询从业资格。

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得转载或引用。