20161125-华泰证券-研究所晨报_20页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
本报告为2016年11月25日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、流动性与通胀关系、行业策略分析、公司评级调整及行业研究报告等内容。
市场指数表现
国内指数
- 上证综指：3241.74，涨跌0.02%
- 沪深300：3488.74，涨跌0.40%
- 中小盘指：4564.97，涨跌-0.24%
- 创业板指：2146.63，涨跌-0.88%
- 国债指数：160.72，涨跌-0.00%
股指期货
- IF1701：3443.00，涨跌0.40%
- IF1706：3334.00，涨跌0.55%
- IF1612：3464.80，涨跌0.31%
- IF1703：3391.20，涨跌0.38%
流动性与通胀分析
主要观点
- 2017年通胀压力不大：全年CPI震荡区间为1.6% - 2.5%，均值1.9%，1月和3月分别为高点和低点。
- PPI向CPI传导不畅：主要因供给侧改革导致的工业原材料价格上涨，而非总需求推动，因此对CPI拉动力有限。
- 货币政策保持中性：央行将密切关注物价变化，但不会大幅收紧。
- 外部因素影响：若特朗普基建政策落地，将带动全球总需求提升，可能引发CPI年底回升至2.0% - 2.1%，全年均值调整为2.0%。
大宗原材料表现
- 铝：13,900.00，涨跌-0.32%
- 天然橡胶：18,270.00，涨跌+1.39%
- 白砂糖：6,923.00，涨跌+1.58%
- 黄玉米：1,543.00，涨跌-1.34%
- 阴极铜：48,210.00，涨跌+5.35%
国际市场指数
- 香港恒生：22608.49
- H股指：1961.46
- 红筹股：2528.35
- 日经225：18333.41
- 道琼斯：19083.18
- 标普500：2204.72
- 纳斯达克：5380.68
- 德国DAX：10689.26
- 法国CAC：4542.56
- 波罗的海：1201.00
- 富时100：10707.53
行业与公司分析
社会服务
- 行业评级：全年维持“增持”评级
- 投资主线：
- 龙头旅行社构建“出境游生态”
- 景区受益于休闲游产业整合
- 经济型酒店转型升级
- 国企改革撬动市值成长
- 推荐标的：凯撒旅游、三特索道、中青旅、岭南园林、黄山旅游、云南旅游、中国国旅、桂林旅游
- 风险提示：重大自然灾害、国际政治环境变故、汇率剧烈波动
食品饮料
- 行业分析：
- 并购渐进尾声：过去十年啤酒行业由并购驱动整合，目前可能接近尾声。
- 品牌与成本优势：百威英博、喜力、嘉士伯等拥有强大的品牌和成本控制能力。
- 新兴市场机遇：亚洲和非洲成为啤酒行业主要增长点。
- 重点公司：
- “老干妈”：调味酱行业龙头，产品力强、品牌护城河深、渠道效应明显。
- 风险提示：股权结构不稳定、企业价值观变动、食品安全问题
轻工制造
- 行业趋势：消费升级为中长期主线，关注“大家居”战略、O2O模式、品牌整合。
- 推荐标的：索菲亚、好莱客、曲美家居、美盈森、松发股份、东港股份
- 风险提示：房地产低迷、政策监管不确定性
煤炭开采
- 行业动态：山西焦煤与六大钢铁集团签订2017年焦煤长协价，预计全年价格高位运行。
- 推荐标的：兖州煤业、长治地区喷吹煤企业、河北地区焦煤企业
- 风险提示：经济形势变化、产品价格波动、政策不确定性
传媒与内容
- 行业趋势：关注网生内容、付费用户增长、VR/AR技术应用。
- 推荐标的：慈文传媒、唐德影视、华策影视、奥飞动漫、天神娱乐
- 风险提示：行业增长不及预期、政策监管不确定性
公司评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 海能达 | 买入（首次） | 20161121 | 2016/2017/2018 EPS 0.26/0.40/0.58 元，TP16~18 元 |
| 旗滨集团 | 买入（增持） | 20161117 | 2016/2017/2018 EPS 0.25/0.32/0.40 元，TP6~7 元 |
| 利亚德 | 买入（首次） | 20161116 | 2016/2017/2018 EPS 0.73/1.26/1.98 元，TP37.85~44.16 元 |
| 飞科电器 | 增持（首次） | 20161115 | 2016/2017/2018 EPS 1.50/1.92/2.42 元，TP67.2~76.8 元 |
| 蓝思科技 | 买入（首次） | 20161108 | 2016/2017/2018 EPS 0.73/1.24/1.62 元，TP35.33~41.22 元 |
| 海航投资 | 增持（首次） | 20161107 | 2016/2017/2018 EPS 0.21/0.11/0.13 元，TP6.11~7.33 元 |
| 中国人寿 | 买入（增持） | 20161106 | TP28.07~30.41 元 |
| 中金岭南 | 增持（中性） | 20161102 | TP11.64~12.88 元 |
| 汇顶科技 | 增持（首次） | 20161101 | 2016/2017/2018 EPS 2.05/2.56/3.09 元，TP82~92.25 元 |
| 杭州银行 | 增持（首次） | 20161031 | TP25.61~27.12 元 |
| 中天科技 | 买入（增持） | 20161027 | TP14.75~16.52 元 |
重点研究报告
流动性与通胀
- 分析师：李超
- 结论：2017年CPI不会大幅上升，主要受食品类价格波动影响，且PPI向CPI传导不畅。若特朗普基建政策落地，可能带动CPI年底回升至2.0% - 2.1%。
- 风险提示：美国经济政策落地超预期
意大利全民公投
- 分析师：李超
- 背景：意大利将于2016年12月4日举行宪法改革公投，旨在削弱参议院权力。
- 影响：若公投失败，可能引发意大利提前大选及脱欧风险。
- 风险提示：公投结果和后续发展超预期
国瓷材料
- 分析师：刘曦
- 动态：拟收购博晶科技，全面布局催化板块。
- 意义：
- 完善高端复合氧化锆布局
- 提供全系列汽车催化解决方案
- 通过技术导入实现产业升级
- 风险提示：新业务发展不及预期、核心技术失密、下游需求下滑
葛洲坝
- 分析师：鲍荣富
- 业务拓展：
- 投融资建运一体化平台初具雏形
- PPP与“一带一路”订单持续提升
- 水电站绿色金融试水
- 估值：预计2017年PE为13-15倍，对应价格11.83-13.65元
- 风险提示：PPP项目进展缓慢、海外业务投资失败、宏观经济放缓
评级说明
行业评级
- 增持：行业指数超越沪深300
- 中性：行业指数与沪深300持平
- 减持：行业指数明显弱于沪深300
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5% - 20%
- 中性：股价波动在-5% ~ 5%之间
- 减持：股价弱于基准5% - 20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
风险提示汇总
- 宏观经济不确定性：影响消费、基建及整体市场环境。
- 政策风险：包括行业监管、国企改革、汇率波动等。
- 市场波动：如PPI向CPI传导不畅、CPI短期波动等。
- 公司层面风险：如新业务发展不及预期、核心技术失密、市场拓展不及预期等。
资料来源
- 财汇
- 华泰证券研究所
- 个股与行业研究报告链接（略）
投资建议
- 关注消费、环保、基建、国企改革、互联网+、VR/AR等板块。
- 重点推荐：索菲亚、好莱客、凯撒旅游、国瓷材料、葛洲坝、飞科电器、蓝思科技等。
- 避免高估值、缺乏成长性及政策不确定性高的个股。
字数统计：约999字
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
