深度报告-20210328-华创证券-食品饮料2021年一季报前瞻暨4月月报_聚焦业绩兑现_关注反弹催化_13页_1mb

报告摘要

本报告为2021年3月28日发布的食品饮料行业深度研究报告，聚焦2021年一季报前瞻及4月投资策略，分析了白酒与大众品板块的业绩表现、行业趋势及投资建议。

高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒品牌在2021年一季度表现出强劲增长，尤其是茅台在非标产品提价后，预计Q1收入增长12%，业绩增长14%；五粮液预计收入增长20%，利润增长25%；泸州老窖预计收入和利润分别增长30%。
次高端白酒：受益于就地过年政策，次高端及地产酒增长显著，尤其是山西汾酒、今世缘、古井贡酒等。汾酒预计收入增长50%，利润增长60%；今世缘预计收入和利润分别增长30%；古井贡酒预计收入和利润分别增长15%，但低于现金流指标。
投资策略：优先推荐高端白酒茅五泸，次高端酒企如今世缘、水井坊、汾酒、古井贡酒具有高增长弹性，建议关注4-5月的业绩披露和提价落地带来的反弹催化。

收入整体靓丽：各子行业在春节需求复苏下表现良好，特别是乳业、啤酒、连锁等疫情受损行业恢复性增长显著。
成本压力显现：原材料和包材价格上涨对盈利构成压力，但部分企业具备较强的提价传导能力，如伊利、青啤、安琪酵母等。
细分行业表现：
- 乳制品：伊利预计收入增长20%，利润增长100%；蒙牛值得关注。
- 啤酒：青啤预计收入增长35%，利润增长70%；华润啤酒和重啤值得关注。
- 调味品：海天味业预计收入增长15%，利润增长17%；中炬高新预计收入增长13%，利润增长10%。
- 肉制品：双汇发展预计收入和利润分别增长15%。
- 酵母：安琪酵母预计收入增长20%，利润增长30%。
- 速冻食品：安井食品预计收入增长35%，利润增长70%。
- 卤味：绝味食品预计收入增长20%，利润增长150%。
- 休闲零食：洽洽食品预计收入增长30%，利润增长35%。
- 烘焙：桃李面包预计收入增长-5%，利润增长-15%。
- 保健品：汤臣倍健预计收入增长30%，利润增长25%。

公司名称	投资评级	预计收入增长	预计利润增长
贵州茅台	强推	12%	14%
五粮液	强推	20%	25%
泸州老窖	强推	30%	30%
山西汾酒	强推	50%	60%
今世缘	强推	30%	30%
水井坊	强推	40%	45%
古井贡酒	强推	15%	15%
伊利股份	强推	20%	100%
青岛啤酒	强推	35%	70%
安琪酵母	强推	20%	30%
安井食品	强推	35%	70%
绝味食品	强推	20%	150%
洽洽食品	强推	30%	35%
汤臣倍健	强推	30%	25%