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格林大华期货甲醇早报20211109 总结

核心内容

2021年11月9日的甲醇早报指出，当前甲醇市场处于基本面边际改善阶段，但整体仍面临不确定性。内地产区甲醇装置受“双控”政策和煤炭供应短缺影响，开工率偏低，库存压力未缓解。同时，港口库存持续下降，显示市场去库趋势明显，而MTO装置外采甲醇利润改善，为市场带来一定支撑。

主要观点

• 供应端：内地产区甲醇装置开工率维持在较低水平，主要受限于政策和煤炭供应问题。
• 库存情况：主港区甲醇库存连续三周下降，港口库存总量为69.15万吨，华东和华南港口库存分别为57.07万吨和12.08万吨。
• 需求端：传统下游需求预期有所下降，但MTO装置外采甲醇利润改善，显示部分需求支撑。
• 装置动态：部分MTO装置计划开车或停车，装置重启时间存在不确定性；部分甲醇装置仍在检修中，重启未定。

关键信息

利多因素

• 西北地区签单量回升：截至11月2日，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量（不含长约）约计8.2万吨，环比大幅上涨197.10%。
• 港口库存持续去库：截至11月3日，港口库存69.15万吨，环比减少6.81万吨。
• MTO外采利润改善：中煤蒙大MTO装置九成运行，全部使用外采甲醇；江苏斯尔邦MTO装置计划近期开车，可能增加甲醇需求。
• 伊朗甲醇装置临停：伊朗卡维Kaveh 230万吨/年甲醇装置因装置问题临停，重启情况待跟踪，可能影响全球供应。

利空因素

• 国内甲醇产量下降：截至11月5日当周，国内甲醇产量为135.37万吨，开工率66.78%，环比下降3.29%。
• 下游开工率下滑：甲醇制烯烃开工率66.81%，环比下降0.71%；醋酸开工率87.02%，环比下降3.89%；甲醛开工率37.81%，环比下降1.01%。
• 部分装置仍处停车状态：如山东鲁西烯烃装置、大唐多伦甲醇装置、吉林康奈尔MTO装置、常州富德MTO装置等，重启时间不明。
• 库存压力仍存：截至11月3日，国内甲醇企业库存量为48.48万吨，环比增加3.31万吨。

操作建议

当前甲醇期价仍在寻找方向，建议投资者采取观望或短线操作策略，密切关注市场动态和价格走势。

风险因素

投资者需注意以下风险因素：

• 全球疫情发展：可能影响下游需求及国际供应链。
• 经济刺激政策变化：对需求端产生重要影响。
• 国内产能投产及装置检修：直接影响供应稳定性。
• 下游需求变化：如MTO装置重启情况、传统下游表现等。
• 港口库存波动：可能对价格形成短期压力或支撑。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本及需求。
• 煤炭价格变化：作为主要原料，煤炭价格直接影响甲醇生产成本。
• 美债收益率与美元指数：可能对全球市场情绪及资金流向产生影响。

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