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甲醇早报总结（2021年11月12日）

核心内容

2021年11月12日的甲醇早报分析了当前甲醇市场的供需状况、价格走势及投资建议，同时列出了影响市场的利多与利空因素，并提示了相关风险。

主要观点

• 供需情况：内地产区甲醇装置因“双控”政策和煤炭短缺导致开工率偏低，企业库存连续6周增加，下游采购意愿谨慎。但本周港口开始累库，显示市场供应压力有所上升。
• 需求变化：下游需求整体有所好转，特别是甲醇制烯烃、醋酸和甲醛的开工率均环比上升，其中MTO装置部分重启，推动需求增长。
• 价格走势：供需双增背景下，甲醇期价预计震荡运行，需密切关注煤价走势对成本的影响。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或在低位进行1-5合约的正向套利操作。

关键信息

利多因素

• 西北地区订单量回升：截至11月9日，西北地区部分甲醇企业周度签单量（不含长约）约为8.8万吨，环比增加31.34%，显示需求有所回暖。
• MTO装置重启：中煤蒙大60万吨/年MTO装置九成运行，甲醇全部外采；江苏斯尔邦MTO装置计划近期开车，有助于提升甲醇消耗。
• 内陆订单待发量增加：内陆企业订单待发量为27.82万吨，表明潜在需求仍在积累。

利空因素

• 港口库存增加：截至11月10日，甲醇港口库存为76.65万吨，环比增加7.5万吨，其中华东港口库存65.02万吨，华南11.63万吨。
• 国内产量下降：截至11月5日当周，国内甲醇产量为135.37万吨，开工率66.78%，环比下降3.29%，显示生产端压力。
• 部分装置仍处停车状态：包括山东鲁西30万吨/年烯烃装置、大唐多伦168万吨/年甲醇装置（降负荷七成）、吉林康奈尔30万吨/年MTO装置、常州富德MTO装置及其下游，均未重启，影响供应。
• 伊朗装置重启延迟：伊朗Marjan 165万吨/年甲醇装置暂未重启，预计下周才能恢复；而伊朗Kimiyal 65万吨/年甲醇装置虽已重启，但开工率仅为5-6成。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策：政策变化可能对经济复苏速度及化工产品需求产生影响。
• 产能投产与装置检修：国内新产能投产或装置检修将对供需格局产生重要影响。
• 下游需求波动：MTO、醋酸、甲醛等下游行业的需求变化是影响甲醇价格的重要因素。
• 港口库存压力：港口库存持续增加可能对价格形成压力。
• 国际油价联动：国际油价波动可能通过成本传导影响甲醇价格。
• 煤炭价格变化：煤炭作为甲醇主要原料，其价格波动直接影响甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：宏观因素如美债收益率和美元指数的变化可能对市场情绪及资金流向产生影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，且不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

研究员信息

• 姓名：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283