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沪铝早报-2026年4月21日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年4月21日发布的铝市场早报，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个维度对铝市场进行了分析，并对近期利多与利空因素进行了梳理。

主要观点

市场整体趋势

• 基本面：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到控制，供应即将达到天花板；同时，下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，宏观情绪波动较大。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为24900元/吨，基差为-225元，显示现货贴水期货，对铝价偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加4022吨至478354吨，库存变化偏中性。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示盘面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，整体偏多。
• 预期：碳中和政策将推动铝行业长期变革，对铝价形成利多支撑；短期市场呈现震荡偏强走势，需关注中东事件对市场的潜在影响。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 碳中和政策限制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
  • 俄乌地缘政治冲突导致俄铝供应受到扰动，可能对全球铝价形成支撑。
• 利空因素：
  • 全球经济前景不乐观，高铝价可能压制下游消费。
  • 铝材出口退税政策取消，影响出口需求。

逻辑分析

• 当前市场处于降息与需求疲软之间的博弈状态，需关注宏观经济政策与实际需求变化对铝价的影响。

关键信息汇总

现货价格

• 昨日上海现货价格：25,150.00元/吨，上涨70元。
• 今日上海现货价格：24,900.00元/吨，下跌250元。

库存情况

• 上期所铝库存（周）：240,456吨，较上周减少26,028吨。
• LME铝库存（日）：386,250吨，较昨日减少2,600吨。

供需平衡

• 2018-2025年中国铝供需平衡（单位：万吨）：
  • 2018：-47.6
  • 2019：-68.6
  • 2020：+1.3
  • 2021：-14.2
  • 2022：-29.98
  • 2023：-4.3
  • 2024：+15
  • 2025：+19.96

图表说明

• 现货价格图：展示昨日与今日上海现货价格走势。
• 期现价差图：反映期货与现货之间的价差变化。
• LME库存图：展示LME铝库存的日变化情况。
• SHFE库存图：展示SHFE铝库存的周变化情况。
• 社会库存图：展示社会库存的变化趋势。
• 氧化铝价格图：展示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存图：反映氧化铝库存变化。
• 铝棒库存图：展示铝棒库存情况。
• 供需平衡图（WBMS）：反映全球铝市场供需关系。

免责声明

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结语

综合来看，铝市场在碳中和政策和地缘政治因素的推动下，长期走势偏多，但短期受全球经济疲软及政策调整影响，存在震荡偏强的可能。投资者需密切关注中东局势及宏观经济变化，合理评估风险与收益。