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沪铝早报-2026年4月27日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，由祝森林撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面对铝市场进行了分析，并结合近期利多与利空因素，对铝价走势进行了展望。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业持续疲软。
• 宏观环境：短期情绪波动较大，整体市场氛围偏中性。

2. 基差与盘面

• 基差：现货价格为24750元/吨，基差为-95元，贴水期货，整体中性。
• 盘面：收盘价位于20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多信号。

3. 库存情况

• 上期所库存：较上周增加2265吨，达到480,169吨，中性。
• LME库存：今日库存为376,275吨，较昨日减少2550吨。
• SHFE库存：周库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但整体库存变化对市场有一定影响。

4. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓有所减少，显示市场偏多情绪。

5. 市场预期

• 长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，利好铝价。
• 短期走势震荡偏强，需关注中东地区事件对市场的潜在影响。

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近期利多与利空分析

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，有助于提升铝价长期支撑。
• 地缘政治：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，间接推升铝价。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
• 出口退税取消：影响铝材出口，对需求形成压制。

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供需平衡分析

根据中国年度供需平衡表，铝市场在2018年至2025年间呈现以下趋势：

• 产量：逐年增长，2025年达到4392.25万吨。
• 净进口量：整体保持正增长，2025年为223.98万吨。
• 表观消费量：2025年为4621.1万吨，略有增长。
• 实际消费量：2025年为4601.14万吨，略有下降。
• 供需平衡：2025年供需平衡为+19.96万吨，表明市场呈现小幅供不应求状态。

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图表说明

• 现货价格：图表显示昨日上海现货价格为24,760元/吨，今日价格为24,750元/吨，下跌10元。
• 期现价差：图表反映期货与现货之间的价差变化。
• LME库存：图表显示LME铝库存变化情况。
• SHFE库存：图表反映上期所铝库存变化。
• 社会库存：图表显示社会库存情况。
• 氧化铝价格：图表展示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存：图表反映氧化铝库存变化。
• 铝棒库存：图表显示铝棒库存情况。
• WBMS：图表反映全球铝市场供需平衡情况。

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免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。

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总结

综上所述，铝市场在2026年4月27日呈现震荡偏强的走势，受碳中和政策和地缘政治因素支撑。但需警惕全球经济疲软和出口退税取消带来的利空影响。长期来看，政策导向将推动铝价上涨，短期则需关注中东事件对市场的扰动。