策略专题：基金新发放缓，北上大幅流入-20210419-华鑫证券-12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格的变化情况，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为53.01亿份，较上期的114.27亿份有所下降。
• 沪股通与深股通：本期沪深股通资金均为净流入，合计净流入247.09亿元，较上期的净流出53.26亿元显著改善。
• IPO融资规模：本期上市新股13家，融资总额为67.19亿元，较上期的43.29亿元有所上升。
• 交易费用：本期交易费用为40.37亿元，较上期的33.37亿元增加。

2. 资金压力面

• 融资融券余额：融资融券余额环比下降65.45亿元，显示市场杠杆资金有所收缩。
• 产业资本增减持：本期二级市场产业资本净减持25.89亿元，与上期净减持26.91亿元基本持平。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为425.78亿元，上期为77.16亿元，下期预计为827.65亿元，解禁压力有所上升。
• 资金流出：本期资金流出主要包括融资融券余额上升、产业资本减持、解禁资金释放及交易费用增加。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放100亿元，与上期的净回笼100亿元形成对比。
• 中期借贷便利（MLF）：4月开展一年期MLF操作1500亿元，利率维持在2.95%，与3月的1000亿元操作相比，投放力度有所加大。
• 信用货币派生：2021年2月新增社融3.34万亿元，较前一期的1.71万亿元大幅增长；金融机构新增人民币贷款2.75万亿元。

4. 市场资金价格

• SHIBOR利率：本期SHIBOR隔夜利率上调15.40bp，一周利率上调14.90bp，银行间质押式回购加权利率（1天）上调14.82bp，（7天）上调18.57bp，显示市场资金成本上升。
• 同业存单收益率：3个月同业存单收益率下调3.57bp。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调2.79bp至2.5918%，10年期国债收益率下调4.00bp至3.1868%，期限利差下行2.29bp。
• 人民币理财产品收益率：本期人民币理财产品收益率（3个月）为3.84%，上调14.23bp。

关键信息汇总

资金面变化

货币市场变化

货币投放与派生

• MLF操作：4月一年期MLF操作1500亿元，利率维持2.95%不变。
• M1与M2增速：2021年3月M1增速为7.10%（前一期7.40%），M2增速为9.40%（前一期10.10%）。
• 新增社融与贷款：2021年2月新增社融3.34万亿元，金融机构新增人民币贷款2.75万亿元。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

投资评级说明

分析师信息

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，专注市场策略研究。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成买卖依据。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应独立评估报告信息，结合自身需求做出决策。
• 华鑫证券不对报告使用后果承担任何责任。