20210224-华鑫证券-策略专题_新发基金大降_北上继续流入_11页_1mb

2021年2月24日市场分析总结

核心内容概览

本期（0213-0219）市场整体流动性有所改善，但增量资金面表现疲软，资金流出压力依然存在。主要关注点包括基金发行、北上资金流入、融资融券余额、IPO融资、产业资本增减持、解禁压力、交易费用、公开市场操作、市场资金价格变化等。

---

一、增量资金面情况

基金发行

• 偏股型基金新发行份额：本期为99.07亿份，显著低于上期的1,104.86亿份，显示市场对新基金的需求有所下降。

沪股通与深股通

• 沪股通净流入：44.72亿元，较上期的74.97亿元有所减少。
• 深股通净流入：101.54亿元，较上期的178.29亿元下降。
• 合计净流入：146.26亿元，较上期的253.26亿元明显减少。

融资融券余额

• 融资余额：15277.40亿元（+125.69亿元）
• 融券余额：1443.13亿元（+25.74亿元）
• 融资融券余额整体呈上升趋势，显示市场杠杆资金有所增加。

产业资本增减持

• 二级市场净减持：97.99亿元，较上期的198.48亿元有所改善。

IPO融资规模

• 本期IPO融资：91.29亿元，较上期的67.27亿元有所上升。
• 本期上市新股：16家，上期为7家。

解禁压力

• 本期解禁规模：约714.31亿元
• 上期解禁规模：1617.95亿元
• 下期解禁规模：预计995.87亿元
• 解禁规模呈下降趋势，但整体仍较大。

交易费用

• 本期交易费用：45.68亿元，较上期的97.45亿元显著下降。

---

二、公开市场操作与中期借贷便利

• 货币净回笼：3400亿元，较上期的500亿元大幅增加，显示央行收紧流动性。
• MLF操作：2月开展一年期MLF操作2000亿元，利率维持在2.95%，与上期持平。
• 1月MLF投放：5000亿元，显示前期流动性投放较多。

---

三、市场资金价格变化

货币市场利率

• SHIBOR隔夜利率：下调44.90bp
• SHIBOR一周利率：下调37.70bp
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：下调49.58bp
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：下调48.39bp
• 3个月同业存单收益率：下调4.32bp
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：下调45.78bp
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：下调118.48bp
• 整体市场资金价格呈下降趋势，流动性有所宽松。

国债收益率

• 1年期国债收益率：下调5.93bp
• 10年期国债收益率：上调2.62bp
• 短期国债收益率下降，长期国债收益率略有上升，显示市场对长期风险的担忧。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：3.71%，下调1.36bp
• 理财产品收益率小幅下降，反映市场整体资金成本降低。

---

四、主要观点与关键信息

• 增量资金面疲软：偏股型基金发行量大幅下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 北上资金净流入：尽管本期净流入较上期减少，但仍是资金流入的重要来源。
• 流动性收紧：央行通过公开市场操作净回笼3400亿元，显示政策趋向收紧。
• 杠杆资金增加：融资融券余额环比上升，显示市场杠杆资金有所增加。
• 解禁压力减轻：本期解禁规模较上期下降，但整体仍较高，需关注后续解禁对市场的影响。
• 交易费用下降：交易费用显著减少，可能与市场交易活跃度下降有关。
• 资金价格下降：货币市场利率整体下降，显示流动性有所宽松。
• 风险提示：需关注中美贸易摩擦加剧及疫情未能有效控制带来的市场风险。

---

五、分析师信息

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，专注市场策略研究。

---

六、投资评级说明

股票投资评级

等级	投资建议	预期个股相对沪深300指数涨幅
1	推荐	>15%
2	审慎推荐	5%---15%
3	中性	(-)5%---(+)5%
4	减持	(-)15%---(-)5%
5	回避	<(-)15%

行业投资评级

等级	投资建议	预期行业相对沪深300指数涨幅
1	增持	明显强于沪深300指数
2	中性	基本与沪深300指数持平
3	减持	明显弱于沪深300指数

---

七、免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随时调整，不构成买卖依据。
• 报告版权为华鑫证券所有，未经授权不得转载或引用。