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豆类市场周报总结

核心内容概览

本周豆类市场整体呈现上涨趋势，豆一、豆二、豆粕及豆油主力合约均录得不同程度的涨幅，反映出市场对全球大豆供需格局及国内需求的乐观预期。南美产量前景、国内油厂库存变化、饲料需求及政策预期成为影响市场的主要因素。

主要观点

1. 豆一市场

• 行情回顾：本周豆一主力2605合约上涨6.69%。
• 行情展望：国内东北产区大豆现货市场延续高位上行，低蛋白大豆因供需偏紧及盘面支撑，价格小幅上行；高蛋白大豆因前期涨幅较高，上涨力度受限，但优质货源仍保持高位坚挺，呈现优质优价特征。

2. 豆二市场

• 行情回顾：豆二主力2605合约上涨6.55%。
• 行情展望：南美大豆产量预估普遍低于美国农业部预测值，若减产幅度扩大，可能为美国大豆价格提供支撑。2025/26年度全球大豆期末库存预计为1.2531亿吨，较2月份下调20万吨，调整幅度不大，市场反应冷淡。

3. 豆粕市场

• 行情回顾：豆粕主力2605合约上涨7.31%。
• 行情展望：南美产量前景仍是全球市场的重要变量，国内市场因地缘冲突引发供应担忧，买涨不买跌心态推动成交放量。国内油厂库存维持在7~12天之间，下游采购谨慎，成交不旺。

4. 豆油市场

• 行情回顾：豆油主力2605合约上涨3.3%。
• 行情展望：美国生柴政策预期乐观，市场对生物燃料需求的乐观想象推动价格上涨。国内油脂期价全线飘红，但下游采购谨慎，成交不旺。

关键信息

1. 期货市场数据

• 豆一：主力合约净持仓-26511手，期货仓单24618手。
• 豆粕：主力合约净持仓-490684手，期货仓单36982手。
• 豆油：主力合约净持仓-126592手，期货仓单25714手。
• 价差变化：
  • 豆粕05-09月价差4元/吨。
  • 豆油05-09月价差为92元/吨。
  • 豆油/豆粕比值为2.83，较上周下降0.11。

2. 现货市场情况

• 国产大豆：哈尔滨三等大豆现货价4400元/吨，较上周上涨300元/吨；基差-449元/吨。
• 豆粕：张家港地区报价3280元/吨，较上周上涨240元/吨；基差226元/吨。
• 豆油：江苏张家港一级豆油现价8900元/吨，较上周上涨250元/吨；基差268元/吨。

3. 进口大豆情况

• 升贴水变化：
  • 美湾大豆FOB升贴水115美分/蒲，与上周持平。
  • 阿根廷大豆FOB升贴水20美分/蒲，较上周下降16美分/蒲。
  • 巴西大豆FOB升贴水-29美分/蒲，较上周下降19美分/蒲。
• 到港成本：
  • 美国大豆到港成本5412.7元/吨，较上周上涨203.54元/吨。
  • 南美大豆到港成本3908.4元/吨，较上周增加188.84元/吨。
  • 到港成本价差为1504.66元/吨，较上周增长14.7元/吨。

4. 供应端分析

• 美国：
  • 2025/26年度大豆预期产量11598.9万吨，库存951.6万吨。
  • 出口检验量较上周减少24%，但比去年同期增长3%。
  • 出口销售净增45.67万吨，较前一周增加19%。
• 巴西：
  • 2025/26年度大豆预期产量18000万吨，库存3791万吨。
  • 大豆收获进度达50.6%，较上周提升8.9%。
  • 2月大豆出口量为1069万吨，同比增长9.9%。
• 阿根廷：
  • 2025/26年度大豆预期产量4800万吨，库存2291.9万吨。
  • 产量较上月下调50万吨，种植进度已达100%。

5. 国内情况

• 大豆库存：2026年第10周国内主要油厂大豆库存572.67万吨，环比减少4.03%。
• 豆粕库存：2026年第10周豆粕库存76.05万吨，环比增加8.46%。
• 豆油库存：2026年3月6日全国豆油商业库存109.4万吨，环比减少0.26%。
• 油厂开机率：2026年第10周国内油厂开机率50.47%，实际压榨量183.3万吨，较上周增加124.44万吨。
• 大豆进口量：2026年1-2月大豆进口量1254.7万吨，同比减少7.8%；2026年3月大豆到港量705.1万吨，环比增加36.17%。

6. 替代品市场

• 棕榈油：广东报价9780元/吨，较上周上涨780元/吨。
• 菜油：福建报价10220元/吨，较上周上涨360元/吨。
• 价差变化：
  • 现货豆棕、菜棕价差缩窄，菜豆价差扩大。
  • 期货豆棕、菜棕价差缩窄，菜豆价差扩大。
• 豆粕/菜粕价差：豆粕-菜粕价差577元/吨，较上周增加104元/吨；比值1.21，较上周增加0.03。

7. 下游需求

• 生猪价格：北京外三元生猪价格10.12元/公斤，较上周下降0.4元/公斤；仔猪价格24.6元/公斤，较上周下降1元/公斤。
• 养殖利润：
  • 生猪养殖利润-134.06元/头，较上周下降34.74元/头。
  • 鸡禽养殖利润-0.09元/只，较上周下降0.12元/只。
• 饲料产量：截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比上涨1.03%，同比上涨5.8%。
• 能繁母猪存栏：2月份能繁母猪存栏量502.04万头，环比微降0.01%，同比减少0.48%。
• 生猪存栏：2月商品猪存栏量3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%。

总结

本周豆类市场整体上涨，主要受南美产量预期及国内需求支撑。豆一、豆二、豆粕及豆油主力合约分别上涨6.69%、6.55%、7.31%和3.3%。南美大豆产量预估低于美国农业部预测值，若减产扩大，将对美国大豆价格形成支撑。国内油厂库存有所减少，但总体仍保持在合理区间。进口大豆到港量增加，但2月大豆进口环比减少，显示国内需求存在波动。替代品市场中，棕榈油和菜油价格均上涨，但豆棕、菜棕价差缩窄。下游方面，生猪及鸡禽养殖利润持续承压，饲料产量环比上升，显示需求端存在支撑。整体来看，豆类市场短期仍将维持高位运行，但需关注南美产量变化及国内采购节奏。