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宏观周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年5月19日至25日期间，中国及全球主要经济体在经济、政策、贸易、房地产、消费等领域的关键动态，同时分析了经济增长、通货膨胀、流动性变化以及下周将公布的重要经济数据。

主要观点与关键信息

1. 中美经贸磋商与贸易政策

• 中美达成共识，不打贸易战：5月19日，中美两国在华盛顿发布联合声明，表示将采取有效措施实质性减少美对华贸易逆差，停止互相加征关税，推动双边贸易合作。
• 刘鹤强调政策组合：刘鹤提出要实现稳健中性货币政策与严格监管政策的有效组合，以促进经济高质量发展。
• 特朗普推动中兴通讯恢复业务：特朗普要求商务部尽快恢复中兴通讯业务，显示其对中美经贸关系的重视。
• 特朗普提议对进口汽车征收20%关税：此举可能引发国际贸易摩擦，但因WTO规则限制，实施难度较大。
• WTO裁定欧盟非法补贴空客：裁定欧盟对空客的补贴损害了美国波音的利益，可能引发美国对欧盟的反制措施。

2. 房地产市场调控

• 住建部约谈12城：针对房地产市场过热问题，住建部约谈了西安、海口、三亚等12个城市，推动楼市调控政策进一步收紧。
• 房地产销售增速放缓：1-4月商品房销售面积和销售额同比增速均有所回落，显示房地产市场热度有所降温。
• 房地产投资增速低于预期：1-4月城镇固定资产投资增速为7%，低于预期，民间投资增速也有所放缓。

3. 工业与经济数据

• 工业增加值高于预期：4月规模以上工业增加值同比增长7%，高于预期及前值，显示工业生产保持增长。
• 固定资产投资增速低于预期：1-4月城镇固定资产投资增速为7%，低于预期，主要受第一产业扩张放缓影响。
• 社会消费品零售总额增速放缓：4月社会消费品零售总额同比增长9.4%，低于预期，显示消费市场增长动力不足。

4. 通货膨胀与价格变化

• 农产品价格略有下降：食用农产品价格指数环比下降，猪肉价格同比和环比均下降，预计CPI将保持相对稳定。
• 钢材、水泥价格指数环比上升：钢材综合价格指数环比上升0.5%，水泥价格指数环比上升0.18%，显示部分工业品价格回升。

5. 流动性与金融市场

• 公开市场净投放资金：5月18日，公开市场操作净投放4100亿元，货币市场利率有所上升。
• 银行间质押式回购利率上升：隔夜利率上升2.5669%，7天期利率上升2.8141%，显示市场流动性有所收紧。
• 国债收益率上升：10年期国债收益率为3.7099%，环比上升2.17个基点，显示市场对经济前景的担忧。

下周重要经济数据

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，宏观策略分析师，从事证券研究多年，具有丰富的企业与政府工作经验。

风险提示与免责条款

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报告结构与来源

• 报告结构：包括最新资讯、经济增长、通货膨胀、流动性、下周经济数据等部分。
• 资料来源：Winds、东海证券研究所、中国证券报、新华社、农业部、商务部等。