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沪镍周报总结

核心内容

本周（20251110--1114），沪镍期货市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受美元反弹和需求淡季影响。沪镍主力合约2512在周内高开低走，价格持续回落，周度收跌1.98%，周线形成大阴线，显示市场情绪偏空。

品种行情

1.1 合约价格

• 沪镍2512合约周初开盘119670元/吨，最高触及119890元/吨，最低下探至116370元/吨，周五收于117080元/吨。
• 全周跌幅为1.98%，波动幅度较大，下行趋势明确。

1.2 成交与持仓

• 周内累计成交量达450593手，11月14日成交量为118721手，为当周最高，显示市场分歧加大。
• 持仓量方面，主力合约持仓量减少9630手，空头增仓明显，多单逐步离场，市场看空情绪升温。

1.3 注册仓单

• LME镍库存：当周库存减少1134吨，降至25.20万吨，仍处于2022年11月以来的高位区间，较历史均值高出55.74%，对价格形成压制。
• 沪镍库存：截至11月14日，上海期货交易所库存为37187吨，较上周减少436吨，但国内社会库存与保税区库存合计增长，显性库存压力未缓解。

现货市场

• 印尼镍生铁（13% Ni > 10%）价格从周一920元/镍下调至周五910元/镍。
• 红土镍矿（NI:1.5%、FE:15-25%）价格稳定在57美元/湿吨。
• 电解镍（Ni ≥ 99.96%）价格呈震荡小幅下调，成交均价为12.2万元/吨。

影响因素

3.1 供应端

• 印尼镍铁产量维持高位，回流中国量稳定。
• 菲律宾进入雨季，但前期矿山出货积极，国内港口镍矿库存处于历史高位，足以支撑冶炼厂未来数月生产。
• 华飞、力勤等中资企业在印尼的湿法冶炼项目达产，MHP和冰镍供应增加，冲击新能源原料供应链，导致硫酸镍价格承压，进一步压制电解镍价格。

3.2 需求端

• 需求表现持续低迷，是压制镍价的核心因素。
• 传统淡季下，不锈钢粗钢排产环比下降2.06%，建筑地产行业低迷，钢厂库存压力大，镍铁采购需求减弱。
• 新能源领域，三元前驱体11月产量预计环比下降8%，动力电池装车增速放缓，镍在电池端的增量支撑减弱。

行情展望

短期来看，沪镍期货仍将受制于“高库存、弱需求”的基本面。若无超预期的政策性利好或供应端重大扰动，沪镍弱势格局预计将继续延续。

风险提示

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