20210216-中国银河-A股策略报告_海外市场走势强劲_春节后A股牛市格局不变_13页_1mb

A股策略报告总结

核心内容

2021年2月16日发布的A股策略报告指出，尽管春节期间全球疫情有所缓解，但“就地过年”政策对A股市场产生了一定影响。同时，报告关注两会政策窗口期，认为中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域的公司具备长期配置价值。

主要观点

• 海外市场表现强劲：春节期间美股上涨，原油价格创1年新高，比特币价格接近5万美元。港股、日经225指数也创新高，全球疫情出现初步控制迹象。
• “就地过年”政策影响：政策导致春运客运量大幅下降，影响航空、铁路、公路等行业，但对物流、电商、社区团购等线上经济形成利好。
• 春节档电影表现亮眼：七天票房累计达57.50亿元，多部影片票房表现优异，院线行业有望迎来业绩修复。
• 两会政策窗口期：预计两会期间将有政策密集落地，看好半导体国产替代、高端制造、消费等领域，以及受益于经济复苏的银行、军工、传媒等板块。
• 长期配置建议：关注消费属性龙头公司、成长性好的中国优势行业、具备全球化能力的公司以及受益于全球经济复苏的大宗商品公司。
• 风险提示：需警惕估值过高、热门公司业绩不及预期，以及股市流动性收缩的风险。

关键信息

海外市场走势

• 春节期间美股小幅上涨，原油价格创1年新高，金价震荡下跌，美元指数小幅上涨。
• 2月12日，标普500上涨0.64%，纳斯达克指数上涨0.88%，道琼斯工业指数上涨0.07%。
• 全球疫情新增确诊出现顶部，自1月下旬起震荡回落，疫苗接种量显著增加，有助于疫情控制。

“就地过年”影响相关板块

• 餐饮旅游：一二线城市餐饮需求上升，但三四线城市受冲击较大。本地游热度上升，酒店度假、滑雪、温泉等休闲景区受益。
• 商贸零售：超市、电商平台及社区团购需求上升，疫情下“宅家”消费推动休闲零食、速冻食品、预制菜销售增长。
• 食品饮料：白酒、乳制品受疫情影响较小，休闲零食、速冻食品、预制菜需求提升。
• 交通运输：航空、铁路、公路客运量大幅下降，但物流快递受益于“春节不打烊”政策，快递单量有望超预期。
• 传媒互联网：游戏、在线视频需求上升，春节期间“宅经济”推动板块繁荣，电影票房表现良好。

两会政策窗口期

• 两会期间政策密集落地，看好半导体国产替代、高端制造、消费等领域。
• 重点关注与“十四五”规划相关的行业，如新能源、可再生能源、清洁生产等。

长期配置建议

• 消费属性龙头公司：关注具备品牌影响力和市场占有率的公司。
• 中国优势行业：如新能源、半导体、化工、汽车零部件、物流、云计算等。
• 全球化能力公司：具备国际竞争力的龙头企业。
• 全球经济复苏受益行业：如大宗商品公司，尤其是铜等。

阶段性配置建议

• 军工：受益于政策支持和国防需求。
• 银行：经济复苏背景下信贷需求上升。
• 传媒：受益于春节档票房和线上娱乐需求增长。

风险提示

• 估值风险：过分看重估值指标可能导致误判。
• 业绩风险：热门公司业绩不及预期可能影响市场情绪。
• 流动性风险：股市流动性在3月下旬后可能显著收缩。

相关研究

• 2021年1月31日流动性大拐点未到来。
• 抓住比“抱团”更重要的事情。
• 2020年中央经济工作会议分析。
• 2021年度策略：精耕细作，步步为盈。
• 市场大跌点评：非典型牛市，冰火两重天。
• 2021年《十四五规划和二零三五远景目标》深度解读。

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：13520489973 | zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519110001

特此鸣谢

• 王新月，实习生李家言、刘迎

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

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