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造纸行业周报总结：供需宽松，浆纸承压运行

核心内容概览

本周造纸行业整体呈现供需宽松的格局，纸浆与双胶纸价格均承压运行。市场情绪受宏观因素和行业基本面影响，呈现“强预期、弱现实”的特征。下游需求疲软，纸厂开工率维持低位，库存压力较大，导致纸价缺乏持续上涨动力。

纸浆市场分析

市场回顾

• 价格走势：纸浆主力合约SP2609上周冲高回落，周内最高4902元/吨，最低4720元/吨，周收盘4728元/吨，跌幅2.31%。
• 持仓变化：前20名多头持仓增加2428手，空头持仓增加1717手，显示市场多空博弈加剧。

现货价格

• 山东地区针叶浆：主流品牌报价4700-4920元/吨，市场交投积极性一般。
• 进口成本：智利Arauco公司7月针叶浆报盘上涨20美元/吨至690美元/吨，阔叶浆明星报盘下降20美元/吨至570美元/吨，本色浆金星报盘上涨10美元/吨至650美元/吨。

供应情况

• 进口总量：2026年6月纸浆进口量291.6万吨，环比减少2.6%，同比减少3.8%。
• 漂白针叶浆：6月进口量76.8万吨，环比增加6%，同比增加13.3%，全年累计进口量463.6万吨，累计同比增加3.5%。
• 国内供应：进口浆到港保持稳定，国内自制浆产能持续释放，分流进口浆采购需求。

需求情况

• 生活用纸：价格稳定，下游采购意愿偏弱，仅按需补货。
• 白卡纸：终端有效需求不足，下游备货心态谨慎。
• 双胶纸：行业开工率低位，出版招标订单集中供货，但社会终端需求未改善。
• 铜版纸：秋季出版招标订单集中交货，但社会面需求疲软，市场整体需求延续弱势。

库存情况

• 港口库存：截至7月16日，中国主流港口纸浆库存225.7万吨，环比下降1.2%，同比上涨3.5%，处于年内偏高位。
• 库存去化：库存去化节奏缓慢，压制浆价反弹高度。

总结与展望

• 短期走势：纸浆价格维持承压震荡，缺乏持续性买盘。
• 基本面：供应宽松格局尚未改善，需求端持续疲软。
• 风险因素：供应端扰动、宏观情绪变化、港口去库节奏。

双胶纸市场分析

现货价格

• 70g本白双胶纸：主流价格4100-4200元/吨。
• 70g高白双胶纸：主流价格4400-4700元/吨。

成本与利润

• 生产成本：约4871.2元/吨。
• 生产毛利：约-458.7元/吨，行业盈利能力偏低。

供应情况

• 产量：6月双胶纸产量17.0万吨，环比减少0.8万吨，降幅4.5%。
• 产能利用率：43.1%，较上期下降2.1%。
• 行业操作：大厂纸机转产增多，行业开工率持续收缩。
• 进出口：6月出口量8.5万吨，环比下降22.2%，同比上升28.7%；进口量1.5万吨，环比上升4.7%，同比上升0.5%。
• 累计出口：1-6月累计出口量54.4万吨，同比上升23.6%。

需求情况

• 需求支撑：秋季出版招标订单集中供货，但社会终端需求跟进不足。
• 市场氛围：下游经销商、印刷厂观望情绪浓厚，拿货意愿偏弱。

库存情况

• 企业库存：7月16日双胶纸生产企业库存149.5万吨，环比下降2.5%。

总结与展望

• 供需格局：行业开工率低位，库存消化缓慢，市场供给仍偏宽松。
• 价格走势：双胶纸价格缺乏上行支撑，行情或将维持承压运行。
• 风险因素：宏观情绪变化。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

关键信息汇总

纸浆市场

• 价格：震荡下行，SP2609合约周跌幅2.31%。
• 进口量：6月环比减少2.6%，同比减少3.8%；漂白针叶浆进口量同比增加13.3%。
• 库存：港口库存225.7万吨，处于年内偏高位。
• 需求：生活用纸、白卡纸、铜版纸需求疲软，双胶纸招标支撑有限。

双胶纸市场

• 价格：本白与高白双胶纸价格区间分别为4100-4200元/吨和4400-4700元/吨。
• 成本：生产成本约4871.2元/吨，毛利为负。
• 产量：6月产量17.0万吨，环比下降4.5%。
• 库存：企业库存149.5万吨，环比下降2.5%。
• 需求：社会终端需求未改善，新增订单交投冷清。
• 出口：6月出口量8.5万吨，环比下降22.2%，同比上升28.7%。

总体结论

当前造纸行业整体处于传统淡季，供需宽松格局持续，纸浆与双胶纸价格承压运行。短期来看，市场缺乏持续性买盘，价格震荡下行为主。未来需关注宏观情绪变化、供应端调整节奏及港口库存去化速度，这些因素将对行业走势产生重要影响。