20260728-弘业期货-造纸行业周报_利好不足_浆纸震荡运行_21页_1mb

造纸行业周报总结

核心内容概述

本周造纸行业整体呈现震荡运行态势，利好因素不足，市场情绪较为谨慎。纸浆和双胶纸价格在短期内受到供应端扰动和外盘报价上调的支撑有所反弹，但终端需求疲软，市场成交清淡，价格持续上涨动力有限。

主要观点

1. 纸浆市场

• 期货走势：纸浆主力合约SP2609上周低位反弹，最高触及4870元/吨，周涨幅1.61%，但随后因高库存和需求不足回落。
• 持仓变化：前20名多头持仓减少1397手，空头持仓减少192手，显示市场空头情绪有所缓解。
• 现货报价：山东地区针叶浆主流报价4650-4850元/吨，阔叶浆报价4350-4380元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。
• 进口成本：智利Arauco公司7月针叶浆报盘上涨20美元/吨至690美元/吨，阔叶浆明星报盘下降20美元/吨至570美元/吨，本色浆金星上涨10美元/吨至650美元/吨。
• 进口数据：6月纸浆进口总量291.6万吨，环比减少2.6%，同比减少3.8%。针叶浆进口量环比增加6%，同比增加13.3%。
• 库存水平：截至7月23日，中国主流港口纸浆库存228.5万吨，环比上涨1.2%，同比上涨6.6%，处于年内偏高位。
• 供需分析：供应端受外盘提价支撑，但终端需求尚未回暖，市场整体仍处弱势。

2. 双胶纸市场

• 现货价格：主流70g本白双胶纸价格4100-4200元/吨，70g高白双胶纸价格4400-4700元/吨。
• 生产成本与毛利：双胶纸生产成本约4873.6元/吨，生产毛利约-461.1元/吨，行业盈利水平偏低。
• 产量与开工率：6月双胶纸产量17.0万吨，产能利用率43.1%。开工率维持在低位。
• 出口与进口：6月双胶纸出口8.5万吨，环比降幅22.2%，同比增幅28.7%；进口1.5万吨，环比增幅4.7%，同比增幅0.5%。
• 库存变化：7月23日双胶纸企业库存146.2万吨，环比降幅2.2%，主因秋季出版订单集中交货。
• 需求情况：秋季教材教辅订单提货增加，刚需支撑市场，但社会印刷需求仍清淡，下游采购意愿不强。
• 价格走势：头部纸企计划自8月1日起上调双胶纸价格200元/吨，市场情绪有所提振，但实际成交跟涨有限。

关键信息汇总

供应端

• 纸浆进口：2026年6月进口总量291.6万吨，累计进口1846.2万吨，同比减少0.6%。
• 针叶浆进口：6月进口76.8万吨，环比增加6%，同比增加13.3%。
• 双胶纸产量：6月产量17.0万吨，产能利用率43.1%。
• 双胶纸出口：6月出口8.5万吨，环比下降22.2%，同比上升28.7%。

需求端

• 生活用纸：价格稳定，终端需求未明显回暖，市场交投清淡。
• 白卡纸：大厂维持正常开工，部分厂家持挺价态度，但下游采购意愿不高。
• 双胶纸：秋季出版订单集中交货，刚需支撑市场，但社会印刷订单修复缓慢。
• 铜版纸：秋季出版招标订单集中交付，终端需求未改善，市场整体需求疲软。

库存情况

• 纸浆港口库存：截至7月23日，228.5万吨，环比上涨1.2%，同比上涨6.6%。
• 双胶纸库存：146.2万吨，环比下降2.2%，主因行业生产低位和订单集中交货。

后市展望

• 短期走势：纸浆期货预计维持低位宽幅震荡，双胶纸价格或窄幅波动。
• 支撑因素：外盘提价推升进口成本，阶段性供应扰动，纸企集中提价计划。
• 压制因素：传统需求淡季，终端订单改善有限，社会面需求修复缓慢，宏观情绪波动影响市场风险偏好。
• 关键变量：出版订单释放力度、纸厂涨价落地效果、渠道补库意愿。

风险及关注点

• 供应端扰动：纸浆供应变化、浆厂检修情况。
• 宏观情绪：政策、经济数据、市场预期波动。
• 港口去库节奏：库存水平变化对价格的影响。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

总结

当前造纸行业整体处于需求淡季，市场成交清淡，纸浆和双胶纸价格受供应扰动和成本支撑有所反弹，但终端需求尚未回暖，价格持续上涨缺乏动力。短期内，纸浆期货和双胶纸价格或将维持震荡运行，需密切关注供应变化、宏观情绪及终端需求改善情况。