20260112-银河期货-供需趋宽松_造纸承压_上行乏力_17页_749kb

造纸行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月8日前一周中国造纸行业的供需格局、价格走势及库存变化，重点关注纸浆、双胶纸、铜版纸及白卡纸等主要产品。整体来看，行业面临供需宽松压力，部分产品价格承压，市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

一、纸浆市场

• 供需格局：市场延续供大于求状态，进口量稳定，国产阔叶浆、化机浆产量小幅波动。
• 港口库存：主流港口库存增至200.7万吨，青岛港等多数港口库存增长。
• 价格走势：
  • 阔叶浆：价格环比上涨0.66%，受外盘提价及国内货源偏紧支撑。
  • 针叶浆：价格环比下降0.2%，受期货资金扰动影响，与基本面背离。
  • 化机浆：价格环比持平，生产毛利为-308.7元/吨，环比下降40.8%，盈利状况不佳。
• 市场情绪：纸企试探性提涨报价，但市场接受度不高，整体成交气氛清淡。

二、双胶纸市场

• 供需状态：供需维持弱平衡，产量小幅增加至20.4万吨，产能利用率52.2%。
• 库存情况：生产企业库存139.7万吨，环比增长0.4%，社会库存亦有小幅反弹。
• 价格走势：均价稳定，但区域成交存在小幅让利。
• 利润状况：周均利润-505.8元/吨，毛利率下降0.3个百分点，盈利承压。
• 市场展望：短期估值以区域窄幅整理为主，长期需等待供需优化。

三、铜版纸市场

• 供需状态：产量小幅增长至8.4万吨，产能利用率62.0%，生产增量明显。
• 库存情况：生产企业库存37.3万吨，环比增长0.5%，社会库存亦有小幅反弹。
• 价格走势：均价稳定，部分纸企挺价意愿明确，存在价格倒挂现象。
• 利润状况：周均利润-40.0元/吨，毛利率下降0.2个百分点，盈利承压。
• 市场展望：整体消费难有明显提振，库存或小幅增长。

四、白卡纸市场

• 供需状态：产量增加至38.3万吨，产能利用率80.46%，供应面宽松。
• 库存情况：生产厂库库存105.5万吨，环比增长1.44%，产量大于销量。
• 价格走势：价格稳定，但需求疲软，市场成交清淡。
• 市场展望：销量可能因春节订单完工而减弱，库存有继续增加风险。

交易策略建议

单边策略

• SP2505：激进投资者可背靠前高少量试空。
• OP2502：背靠前高做空。

套利策略

• 关注SP3-5正套机会。

期权策略

• SP期权：观望。
• OP期权：卖出OP2602-C-4300。

市场展望

• 纸浆市场整体承压，阔叶浆支撑较强，针叶浆受期货资金影响较大。
• 双胶纸与铜版纸供需偏弱，库存高位，价格缺乏持续上涨动力。
• 白卡纸产量增加，但需求疲软，库存压力仍存。
• 行业整体盈利状况不佳，需关注后续产能出清及需求边际改善的信号。

风险提示

• 市场情绪偏谨慎，短期内缺乏明确政策或需求支撑。
• 期货盘面与现货价格走势出现背离，需警惕资金博弈带来的波动。
• 春节假期可能对下游采购产生影响，需关注节后需求变化。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。