20180205-中泰证券-全视角-个股_保利地产_中材科技_海螺水泥_三一重工_徐工机械_海澜之家_太平鸟_新南洋_天成自控_中国国航_南方航空_太阳纸业_25页_791kb

文档内容总结

核心内容

本文档为中泰研究所分析师发布的多篇行业研究报告，涵盖了多个行业板块，包括房地产、建材、机械、纺织服装、教育、汽车、交运、轻工、宏观、电子、传媒、银行等。每篇报告均包含公司业绩分析、行业趋势判断、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供多维度的行业洞察与投资策略。

主要观点与关键信息

房地产

• 保利地产：2017年实现业绩、规模、融资三重增长，具备估值溢价。预计2018、2019年EPS分别为1.7、2.24元。
• 风险提示：利率上行和调控收紧可能影响销售和利润率。

建材

• 中材科技：2017年业绩增长显著，玻纤行业景气度提升，风电业务有望反转。预计2017-2019年净利润分别为8.1亿、13.3亿、16.7亿。
• 投资建议：关注具备“定价权”的传统建材龙头（如海螺水泥、中国建材）及玻璃纤维行业龙头（如中国巨石、中材科技）。
• 风险提示：小企业产能超预期、环保政策不及预期、风电新增装机不达预期、锂电隔膜业务不达预期。

机械

• 三一重工：2017年净利润增长约9倍，受益于工程机械行业回暖，市场份额持续提升。预计2017-2019年EPS分别为0.27、0.41、0.55元。
• 徐工机械：非公开发行获批，打开成长空间。预计2017-2019年EPS分别为0.15、0.22、0.29元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性反弹持续性、主要产品销量增速低于预期、军工业务拓展低于预期。

纺织服装

• 海澜之家：公司通过股权转让引入腾讯，推进AT新零售战略，提升品牌年轻化与线上流量。预计2017-2019年净利润分别为33.33亿、36.37亿、41亿。
• 行业分析：品牌服饰板块表现亮眼，龙头品牌持续提升市场份额，建议关注海澜之家、歌力思、安踏体育等。
• 风险提示：男装行业景气度不及预期、主品牌同店持续下滑、新品牌培育不及预期。

教育

• K12教培行业：政策趋严带来挑战，但新高考改革与双师模式创新带来机遇。
• 建议关注：新东方、好未来，A股可关注科斯伍德、新南洋。
• 风险提示：政策趋严对扩张速度与利润率的潜在影响。

汽车

• 天成自控：受益于乘用车国产替代趋势，预计2017-2019年净利润分别为0.73亿、1.18亿、1.60亿。
• 风险提示：乘用车客户拓展风险、原材料价格波动、销售价格下降、出口市场低迷。

交运

• 中国国航、南方航空：受益于供需结构改善与票价弹性释放，预计2017-2019年净利润分别为95.9亿、98.8亿、103.1亿。
• 风险提示：油价增长超预期、需求增长不及预期、供给侧收缩不及预期、票价弹性释放不及预期。

轻工

• 太阳纸业、晨鸣纸业：受益于行业景气周期，纸价上涨带动业绩增长。预计晨鸣纸业2017-2019年净利润分别为36.7亿、43.7亿、55.5亿。
• 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、海外投资政策变化。

宏观

• 2018年GDP增速预期：在6.5到6.7之间，经济下行压力较大，上行压力主要来自制造业和出口。
• 风险提示：全球经济增速超预期、政策风险、汇率波动、资金面收紧。

电子

• 电连技术：Q4利润同比大增，布局5G与汽车电子，业绩有望快速增长。预计2017-2019年净利润分别为3.71亿、5.0亿、7.15亿。
• 风险提示：国产手机出货量不及预期、产品份额及客户拓展不及预期、新产品进展不及预期。

机械（油气装备）

• 油气装备与服务行业：随着油价上涨和OPEC减产，行业迎来基本面投资机会。推荐杰瑞股份、中集集团、振华重工、海油工程、中海油服。
• 风险提示：油价波动、OPEC减产低于预期、油气开支低于预期。

传媒

• 传媒板块：业绩为王，推荐分众传媒、唐德影视、快乐购等平台型及内容型公司。
• 风险提示：股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧。

银行

• 信贷总量与社融背离：金融监管导致贷款需求前置，银行基本面稳健，推荐工行、建行、招行、宁波银行、兴业银行。
• 宁波银行：资产质量优异，不良率下降，拨备覆盖率提升，业绩增长显著。
• 风险提示：经济下滑超预期。

行业配置建议

• 重点推荐行业：金融、周期、消费。
• 具体标的：
  • 房地产：保利地产
  • 建材：中材科技、海螺水泥、中国建材
  • 机械：三一重工、徐工机械
  • 纺织服装：海澜之家
  • 教育：新东方、好未来
  • 汽车：天成自控
  • 交运：中国国航、南方航空
  • 轻工：晨鸣纸业
  • 传媒：分众传媒、唐德影视、快乐购
  • 银行：工行、建行、招行、宁波银行

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能对多个行业造成压力。
• 政策风险：房地产调控、教育行业监管、金融监管等。
• 行业风险：产能扩张、价格波动、竞争加剧。
• 市场风险：利率上行、汇率波动、流动性收缩。

总结

本文档全面分析了2018年年初多个行业的运行状况与投资机会，强调了在宏观经济与政策调整背景下，行业龙头与具备“定价权”的企业更具有投资价值。同时，对不同行业的发展趋势进行了预测，并提出了相应的投资建议与风险提示，为投资者提供了详尽的参考依据。