20210217-华泰证券-交通运输行业周报（第六周）_10页_919kb

行业周报（第六周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2021年2月17日中国内地交通运输行业的表现，重点包括航运、物流、公路、航空、港口和铁路等子行业。整体来看，春节期间“就地过年”政策对客运产生拖累，但“春节不打烊”政策显著提振了货物流通需求。同时，市场对中长期行业复苏抱有乐观预期，尤其关注物流、航空和港口等板块的结构性机会。

主要观点

1. 航运

• 集运运价周环比下滑2.0%，但干散和油运运价分别上涨2.3%和10.9%。
• 春节期间整体运价维持高位，建议关注春节后供需变化。
• 市场对中长期运价回升保持乐观。

2. 物流

• 春节不打烊政策显著提振货流，快递件量同比增长224%。
• 快递行业迎来提价效应，利好企业盈利。
• 推荐标的：德邦股份、韵达股份、圆通速递、申通快递。
• 跨境电商物流市场潜力大，建议关注中国外运、嘉诚国际、华贸物流。

3. 公路

• 高速公路车流量在春节前5天同比增长77%，受益于小客车免收通行费。
• 高速公路行业景气度提升趋势未变，受制造业补库存、外需订单回流及撤站工程等影响。
• 推荐标的：粤高速A，其资产重组有望提升ROE，且高股息率具有吸引力。

4. 航空

• 春运期间航空需求低迷，受疫情影响，旅客吞吐量同比下滑。
• 随着疫情控制和疫苗接种，航空需求有望在春运后快速回升。
• 推荐标的：东方航空、中国国航、华夏航空、吉祥航空。
• 建议关注人民币升值对航司汇兑收益的利好。

5. 港口

• 辽港股份挂牌，标志着辽宁港口整合迈出关键一步。
• 港口吞吐量增速向好，受益于强劲需求。

6. 铁路

• 客运受疫情影响，但货运表现稳健。
• 建议关注铁路行业在疫情后复苏的潜力。

关键信息

重点推荐公司

行业走势

• 本周交通运输行业整体被评级为“增持”。
• 快递行业表现强劲，物流市场加速转型。
• 航空行业受短期利空影响，但中长期复苏趋势明确。
• 公路行业景气度提升趋势未变，受益于政策及经济复苏。

风险提示

1. 经济低迷：可能影响出行需求及物流运量。
2. 疫情超预期：可能对航空、港口、铁路等行业造成业绩拖累。
3. 贸易摩擦：可能影响中美贸易量，进而影响航运和港口。
4. 油汇风险：油价上涨可能推高运输成本，人民币贬值可能带来汇兑损失。
5. 竞争结构恶化：高铁分流、道路降费、港口整合等因素可能影响行业盈利。

本周重点数据

• 春节前5天：全国高速公路车流量同比增长77%，铁路客运量同比降低28%。
• 快递业务：1月快递件量同比增长125%，春节不打烊效果显著。
• SCFI指数：集运运价周环比下滑2.0%至2,826点。
• BDI指数：干散运价上涨2.3%至1,364点。
• BDTI指数：油运运价上涨10.9%至550点。

行业动态

• 油价与汇率：布伦特原油期货结算价及美元兑人民币中间价走势显示市场波动。
• 股价表现：部分公司如东莞控股、恒通股份、顺丰控股等涨幅居前，而辽港股份、新宁物流等跌幅较大。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律声明

• 本报告由华泰证券股份有限公司及其子公司、联营公司发布，不构成投资建议。
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• 报告不适用于所有投资者，投资者应自行判断。

总结

本周交通运输行业在“就地过年”政策影响下，客运表现承压，但“春节不打烊”显著提振了货物流通需求。重点推荐集运、物流、公路、航空和港口等板块，其中物流和航空被视为中长期复苏机会。建议投资者关注中国外运、粤高速A和东方航空等重点公司，同时需警惕经济低迷、疫情超预期、贸易摩擦及油汇风险等潜在风险。